经济有望在一季度加快复苏

　　近期公布的PMI数据再次验证了我国经济回升的势头，而企业补库存将会带动企业生产的加快扩张，经济有望在一季度加快复苏。

　　近期海内外经济数据良好，以及流动性的充裕是促发市场展开新一轮反弹的原因，而这种反弹趋势将在2月延续，并有望攻克去年高点2476点。

　　近期公布的PMI数据再次验证了我国经济回升的势头。1月份PMI为50.4%，已经连续四个月保持在50%以上。需求平稳增长是PMI持续企稳的重要原因。从近期的相关数据来看，以下因素还将继续刺激企业补库存。

　　第一，销售增长的较快恢复大大提高了企业的产销率。12月产销率为99.5%，创出2008年以来新高，企业产成品库存也已回到低位：1月产成品库存指数为47.4%，比上月下降2个百分点，已经回落到这轮企业去库存周期的最低水平，也与历年库存周期底部基本相当。

　　第二，今年上半年需求持续增长的态势较为确定。今年1月各主要城市的土地成交量都创出近年来新高，这表明房地产持续热销正促发地产商加快拿地，受此带动，今年上半年房地产投资增速持续好转；刚换完届不久的地方政府普遍借着中央发展城镇化的“旗帜”提出了今年投资加快目标，这将有利于提升基建投资增速回升的空间。

　　这些因素都无疑会强化企业补库存的动力。本月采购量指数又进一步加快上升，达到53.2%，较上月上升1.1个百分点，而原材料库存指数为50.1%，也首次回升到50%以上，较上月上升2.8个百分点，创下2011年5月份以来最大升幅。 企业补库存也将会带动企业生产的加快扩张，经济有望在一季度加快复苏。

　　而从海外来看，经济数据也表现良好。欧洲PMI综合指数(股吧)自去年10月以来企稳回升，1月为48.2，环比回升1个百分点；美国1月份PMI升幅高于经济学家预期，由前月的50.2升至53.1，为制造业活动连续第二个月扩张，1月份消费者信心指数反弹，终值为73.8，高于前月水平和本月初值。这也使得美国股市受到提振，目前道指已升破14000点，向历史最高点冲刺。

　　市场流动性好转持续。由于1月、2月往往是每年的贷款高峰，因此流动性也是较为充裕的时期。而由于今年央行更重视市场利率的稳定，流动性也保持更为宽裕的状态，如上周央行在公开市场上实现净投放资金580亿元，结束了年初以来的连续四周净回笼格局。预计央行本周将继续加大逆回购操作力度，以保证春节期间市场体系内流动性充裕。

　　而在证券市场方面，最大的流动性增量将来自海外机构，原因在于去年年底，大批的QFII及RQFII额度获得批准，预计未来有2000亿以上的资金可供进入股市。从未来一段时间来看，管理层还准备引入更多的海外资金，如台湾的RQFII将增加千亿，由于海外机构普遍对于低估的蓝筹股感兴趣，这也将继续推动蓝筹股行情，推升市场上涨。