百点调整具备另类“逼空”意味

　　71点断头铡的杀伤力不小，昨日指数继续震荡下行。不过，连续两个交易日，“吃药喝酒”再度蔚然成风，这在很大程度上提振了市场信心。一方面，金融及周期股的大幅调整，并未令市场满目皆“绿”，相反，资金还借此机会调仓至防御性较好的酒类及医药股上；另一方面，近两个交易日的下跌，两市成交并未显著放大，这也表明当前资金并未形成逃顶的一致预期。分析人士表示，尽管此次调整选择了急跌的方式，但鉴于市场整体交投热情仍在，因而调整不会即刻终结此次反弹；相反，“吃药喝酒”的再度上演，还令调整有了另类的逼空意味。

　　炒完“金融风”

　　再炒“吃药喝酒”

　　1949点以来的逼空反弹，金融股曾是当之无愧的主力军；春节前后，金融股的掉头向下，也同样了主导了此次的调整行情。

　　据统计，本周沪综指累计大跌4.86%，深成指暴跌6.25%。在市场正式拉开调整序幕的背景下，不仅是金融股，周期股也同样加入了短线回调的队列中。申万金融服务指数(股吧)本周累计大跌9.02%，紧随其后的是申万采掘、有色金属、建筑建材、房地产、黑色金属及交运设备指数，全周累计跌幅分别高达8.05%、6.35%、5.90%、5%、4.98%及4.92%，基本上是清一色的“周期兵”。

　　不过，周期股的“应声倒地”，并未令市场恐慌出逃的情绪蔓延，相反一些防御性较好的消费股还借机上演了一波“后者居上”的好戏。申万食品饮料、医药生物、电子及信息服务成为本周逆市上涨的四大板块，全周分别累计上涨1.63%、1.26%、0.77%及0.16%；本周五，“防御”阵营更有所扩大，除了食品饮料板块涨幅高居申万一级行业指数榜首之外，申万轻工制造、农林牧渔及餐饮旅游指数也加入了防御军团，三大指数昨日分别上涨0.73%、0.30%及0.28%。

　　看来，周期股的持续调整，并未将资金逼退离场，相反还促成了场内资金的集中调仓，这表明市场看涨氛围尚未完全消散，部分资金仍坚持向上的逻辑。在此背景下，预计周期股的单边调整，将给防御性较好的“吃药喝酒”提供一次表演机会。

　　调整或借力“风格转换”

　　本周市场的大踏步回调，虽然连破20日、30日几条短期均线，且在一定程度上发出了短线筑顶的信号，但本轮反弹不会就此终结。在断头铡的冲击下，资金并未离场反而选择调仓至防御性板块，便在一定程度上表达了中期看多的立场。

　　事实上，在71点断头铡出现之后，多位一线券商都在第一时间发布了调整不改反弹趋势的观点。瑞银证券首席策略分析师陈李认为，当前市场确实需要借口进行调整，但这并不意味着行情就此结束。在偏弱的经济复苏情形下，行情的主线仍是流动性主导的股指修复，其中大金融和消费板块的估值空间还未完全消失，依然值得看好。国泰君安首席策略分析师钟华也指出，此次调整虽然迅猛，但不会重现2012年5月份跌跌不休的情形，至少现在的经济状况与那时候比更具优势，在1月份货币信贷数据超预期的背景下，经济复苏的趋势肯定会延续一段时间，因此不出意外，指数短线调整的极限位置就在2250点附近。

　　既然机构一致认同短线市场调整空间有限，那么可以预期的是，“聪明”资金不会就此贸然离场，从金融股及周期股中抽身而出后，这些资金会转战下一主流热点：除了“吃药喝酒”外，旅游、商业、消费电子等防御板块也将逐步受到资金的关注。因此，此次调整的杀伤力，可能更多体现在周期股上，对整体市场而言，更多是提供了一个风格转换的契机。