牛市初期还是行情完结？

　　88周最大跌幅蛇年股市开局不利

　　告别“神龙摆尾”的龙年股市，A股本周开始了蛇年的交易，但出乎市场预期本周股市遭遇急跌，上证指数(股吧)5个交易日下跌4.86%，创出2011年5月最后一周以来最大单周下跌纪录。88周最大跌幅，让反弹行情骤然降温。盘面上，领涨龙头银行股“倒戈”领跌，多只个股连续下跌，去年1949点以来的反弹遭遇首次调整。展望后市，有投资者表示，反弹行情第一波已经结束，后市将重归低迷；而乐观者则表示，“急跌缓涨”乃是牛市初期市场特征，行情还有望继续演绎。那么，大盘究竟将如何发展，投资者又应该如何应对盘面上的变化呢？

　　行情回顾>>>

　　蛇年首周权重股重挫大盘狂跌

　　春节A股休市期间，外盘走势及消息面都相对平稳，但在春节过后却出现了几则影响市场的利空消息。消息面来看，房地产调控新政预期无疑是悬在A股市场上的一把利刃。而在前日晚间，国务院召开会议要求坚决抑制投机投资性购房，并提出扩大个人住房房产税试点范围。此外，全国“两会”即将召开，市场预期在“两会”后将会有进一步关于房地产的调控细则出台。这一悲观预期直接打击了此前引领A股反弹的两大主力——银行及地产股。

　　在权重股集体重挫之下，蛇年A股连续下行。节后首个交易日，沪指市场高开低走，未能迎来开门红。沪指早盘虽一度再创反弹新高2444.80点，但由于券商、保险、有色等权重板块出现明显调整，拖累股指震荡下行，双双翻绿。不过市场仍不乏热点，铁路基建、节能环保、教育传媒等中小概念股继续活跃，创业板指数逆市走强。截至收盘，沪指下跌10.84点，收于2421.56点。次日，两市继续调整。水泥、地产股遭受重挫，金融、煤炭等其他权重板块也表现低迷，沪指跌破10日均线支撑，并失守2400点整数关口；周三，市场小幅反弹，但这仅仅是大跌前的短暂平静；周四，市场加速下跌，沪指一举跌破20日、30日均线两道关口，倒逼2300点整数关。截至收盘，沪指大跌71.23点，跌幅2.97%，收于2325.95点，创出15个月以来最大单日跌幅纪录。昨日，市场进一步向下寻求支撑。截至收盘，两市大盘双双收小阴线。沪指报收于2314.16点，下跌11.79点。至此，上证指数(股吧)5个交易日下跌4.86%，创出2011年5月最后一周以来最大单周下跌纪录。

　　市场激辩>>>

　　牛市初期还是行情完结

　　蛇年5天大跌超过百点，88周最大的单周跌幅纪录无疑向对节后股市充满期待的股民们泼了一盆冷水。从走势上看，市场调整刚刚确立，谨慎的分析师认为行情第一波已经结束，后市大盘将再度陷入调整。而有机构认为，虽然大盘急跌对初步恢复的市场人气打击极大，但是慢涨急跌也符合牛市初期的市场特征，投资者不必过于担心，相信疾风暴雨式的调整也会很快过去。

　　看多派过半机构继续看好市场

　　尽管市场连续下跌，但对于后市，乐观的机构仍占多数，据《证券日报》对60家券商机构观点进行统计，结果显示有31家机构看多，占比51.67%，看空的机构为19家，占比31.67%，另外还有10家机构看平。

　　乐观的东吴证券表示，大盘超跌反弹在即。大盘在经过了本周前5个交易日的强势调整后，技术指标已经显示超卖，短线或将反弹。其次，从黄金分割位上看，从1949点到2444点，回调的第一位置应该是在2255点左右，而目前距离这个点位很近了，所以有强支撑。第三，从量能上看，目前大盘的成交量呈堆量结构，这将会为反弹提供充足的动能。

　　此外，基金对于后市也较为看好，多家基金认为A股短期调整后仍会上扬，中期来看，A股结构型牛市的概率仍然较大。博时基金认为，未来需要密切关注“两会”及新一届政府的政策动向，谨慎积极应对市场风险。南方基金杨德龙同时也表示，3月底前市场处于政策“空窗期”，且经济数据显示我国经济在继续复苏，通胀尚不严峻，货币政策仍宽松，市场利率在下降，企业盈利不断恢复，股市中长期震荡向上趋势不变。华宝兴业基金认为，在短期情绪宣泄之后，市场后面怎么走还是要看宏观基本面的运行状况。从目前的情况来看，1月社会融资总量上升迅速，2月前两周贷款投放也超预期，预示着经济在一季度问题不会太大，而在通胀还没有全面上升态势的当前，“两会”前出台严厉的调控政策可能性并不大。“因此，我们认为短期调整后市场继续上扬的可能性还是比较大。”

　　谨慎派蛇年第一波下跌还没结束

　　市场的连续下跌，让机构间一致看多的阵营出现分化，不少机构开始看空大盘，认为行情已经进入调整期，且蛇年第一波的下跌还没有结束。在此之下，投资者需谨慎。

　　重庆东金认为，无量大跌说明场外资金不愿接盘。总体而言，市场消息面偏于利空，央行回收流动性，房地产新的调控措施也箭在弦上，都打击市场信心，本轮估值修复的反弹行情将面对长期经济下行预期的严重考验，大盘调整的力度和时间还难以判断，会否重新演化为探底也不明确，投资者不妨耐心等待“两会”的召开。倍新咨询认为，指数进入调整期，由于调整刚开始，短期内再跌的话或有反弹，对于前期大涨过的个股，投资者应积极减仓，换到前期滞涨和超跌的板块方面。金证顾问也表示，市场存在调整扩大风险整体上来看，市场释放出进一步调整的信号已经愈加明确，短线的操作需要谨慎行事，在操作策略上主要以关注具备补涨需求的绩优股为主，进行中长线战略布局。湘财证券则明确指出，蛇年第一波下跌还没结束，操作上，投资者应该耐心持币，蛇年的第一波下跌还需要一段时间才能完成。

　　资金动向>>>

　　机构跑步入场股民提前减仓

　　蛇年首周的下跌，让投资者和分析人士对于后市的预期出现了变化，在本周的连续下跌中，不少投资者选择了减仓甚至清仓。不过，机构虽然对持仓进行了调整，但整体上仍积极入市。

　　根据中国证券登记结算有限责任公司的统计月报，有着“国家队”称号的社保基金于1月份新开30个账户，创下2008年11月以来单月新高，这也是时隔7个月“零开户”后，其再次大规模新开账户入市。因其入市步伐精准，被视为市场的风向标。1月份包括社保基金在内的机构投资者跑步入场，分析人士认为，这将提振投资者的投资信心。不光社保基金，包括证券公司集合理财、基金公司专户理财产品、信托类投资者开户数量也急剧放大，单月开户数分别达到80个、192个和211个，均创下近期以来的单月新高。分析认为，机构投资者的跑步入场，在一定程度上表明长期资金对当前A股市场的走势进一步看好。

　　不过，与此同时个人投资者却提前减仓。统计显示，节前一周，两市新增股票账户数为83755户，相比前一周锐减逾三成；两市参与交易的A股账户数为1109.48万户，相比前一周仅略微下降，交易账户占比6.58%，表明A股账户总体仍保持了较高的活跃度。此外，截至龙年末，两市持仓A股账户数为5444.48万户，相比前一周大幅减少近30万户，再创阶段新低；A股持仓账户占比降至32.29%，为有统计以来的最低水平。

　　市场关注>>>

　　年报送转股最火爆

　　对于蛇年首周的市场调整，投资者其实并不感到特别意外，毕竟从1949点开始反弹以来，市场并没有出现像样的调整。而随着连续上涨格局的结束，市场将变得更加敏感，消息面上对A股的影响将更加明显。

　　上市公司业绩无疑是股市走势的根本，而下周开始上市公司年报披露渐入密集期，根据深沪交易所年报预约披露时间表安排，下周将有95家公司公布2012年年度报告，年报对于股市的影响也将日益明显。

　　据统计，下周95家拟披露年报的公司中，73家公司已发布年度业绩预告，35家公司预增，7家预盈，预喜公司占比58%。预降、预亏的公司分别为24家和3家。从预计净利润增幅来看，11家公司预计净利润增幅翻番。其中，2月28日公布年报的瑞茂通，预计全年净利润为3.8亿元左右，同比增幅为11013%。紧随其后的ST南江B、深圳华强(股吧)、延华智能(股吧)净利润同比增幅分别为778.35%、450%、323.5%。值得警惕的是，下周公布年报的公司中预计净利润大幅亏损，北人股份(股吧)由于传统印刷机械行业整体不景气和生产成本持续上升等原因，预计全年亏损1.6-1.8亿元，较去年同期降幅达1593%。

　　分析人士指出，随着2012年上市公司年报披露工作的逐步展开，具备高转送、业绩走高预期的年报题材股有望获得市场越来越多的关注。据统计，在已公布利润分配预案的92家上市公司中，有46家公司的转送比例在“10转10股”以上，其中赛为智能、汉鼎股份、华平股份的转送力度均达到“10转12股”；尤其值得注意的是，在“10派10元”的三六五网和方大特钢的引领下，有81家公司的利润分配预案中蕴含了现金分红。

　　针对上市公司大派“红包”的正面举动，市场也给予了积极的回应，统计显示，92家公布利润分配预案的上市公司的股价今年以来已整体上涨12.1%，表现明显优于同期涨幅为8.5%的沪深300(股吧)指数，有意“10转10派1元”的乐通股份在此期间的累计涨幅更是高达101%。此外，联创节能、德威新材等15只高转送个股年内的累计换手率均已超过300%，市场对高转送概念股的关注由此可见一斑。