八大变数或左右二季度A股走势

　　经过1季度的跌宕起伏，A股市场将从下周一开始迎来2季度的交易，沪深两市能否改变3月份以来的颓势、营造出足够的财富效应，成为广大投资者最为关心的问题。业内人士认为，引领2季度市场走势的因素多种多样，但对市场演变趋势影响最大的主要集中在IPO是否重启等8个方面，这八大变数将直接决定着市场的多空平衡。

　　变数一：IPO重启

　　实现概率：90%　影响：利空

　　近期有关IPO重启的消息再度弥漫，最新的说法是，目前已有60余家企业拿到上市批文，在4月份IPO重启的可能性非常大。

　　点评：国元证券(股吧)投资顾问赖艺棠指出，重启IPO早已从技术层面“升华”成为攸关A股“生死”的核心问题，目前A股市场对任何“抽血”举动都十分敏感，除非证监会严格新股资质审核，否则一旦IPO重启，虚弱的大盘根本无法消化多达800余家的新股存量。

　　变数二：经济复苏趋势确立

　　实现概率：80%　影响：利多

　　随着中国经济增速下滑的趋势在2012年4季度基本得到遏制，今年1季度中国经济温和走高的格局已基本确立，若2季度各项经济数据指标继续向好，则表明中国经济复苏的态势基本确立。

　　点评：华龙证券投资顾问牛阳认为，2012年12月启动的此轮反弹缘于经济复苏、政策红利和流动结构性宽松。相对而言，市场对经济持续复苏的预期仍较为强烈，若2季度宏观经济数据能有超预期的表现，则大盘估值仍有向上重置的空间。

　　变数三：流动性相对宽松

　　实现概率：50%　影响：利多

　　春节之后，央行持续进行正回购操作，此举也被市场解读为货币政策可能趋紧的前兆，但从操作节奏以及正回购力度上看，符合典型微调特征，预计进入2季度后资金供给仍相对偏松。

　　点评：海通证券(股吧)投资顾问余西里表示，正回购更多是出于熨平资金波动的目的而非收紧，虽然通胀水平仍会回升，但不至于造成较大压力，货币政策并未出现有意控制潜在通胀压力的迹象，在流动性尚保持宽裕的前提下，市场热点仍会有不俗表现。

　　变数四：人民币持续升值

　　实现概率：60%　影响：中性

　　美元兑人民币询价交易昨日开盘报6.2095，再创历史新高，眼下的人民币升值压力主要来源于前期欧美包括日本在内的宽松货币的持续影响。

　　点评：华泰证券投资顾问陈勇指出，由于近年来人民币不断升值，A股市场已成为急欲牟利的各类海外热钱下手的目标。若倒逼中国加强热钱监管，对A股市场又是一种相对负面的影响，但在短期内，境外热钱对A股市场而言仍属于正能量。

　　变数五：地产调控政策加码

　　实现概率：50%　影响：利空

　　随着广东率先公布首个地方版“国五条”细则，各地楼市调控细则步入密集发布期，鉴于政府对经济增速降低的容忍能力增强，一旦2季度国内房地产市场继续“高烧不退”，政府很可能继续出手平稳房价。

　　点评：上海证券投资顾问黄昌全认为，由于房地产板块的涨跌对大盘走势影响较大，因此针对房地产行业的利空最终会转化为A股市场的利空。但对房地产行业释放出来的资金可能会进入A股市场，这有助于缓解A股市场紧张的资金面。

　　变数六：境外“活水”补充A股

　　实现概率：70%　影响：利多

　　从4月1日起，在内地居住、符合条件的港澳台居民可以直接开户投资A股，监管层对于吸引境外机构投资者已进行了较为充分的前期准备，预计2季度将会有更多的境外机构投资者获得在A股市场交易的资格。

　　点评：光大证券投资顾问周明指出，去年下半年以来QFII以及RQFII扩容加速，这不仅能为A股市场带来增量资金，同时也有助提升A股市场的制度建设和企业风险管理。但需要注意的是，QFII一旦感到风险来临，也会毫不犹豫地反手作空A股。

　　变数七：养老金入市工作启动

　　实现概率：10%　影响：利多

　　证监会于2月26日宣布，住房公积金入市相关研究准备工作已顺利启动。随着住房公积金入市进入准备阶段，市场开始期待同样已经筹划多时的养老金入市能在未来数月内迎来实质性进展。

　　点评：华泰证券投资顾问陈勇认为，养老金作为强大的买方入市，每年至少可为A股市场提供2000亿~3000亿元的增量资金，能有效解决A股市场的资金压力，但短期内养老金入市的难度很大。

　　变数八：境外股市延续牛市

　　实现概率：60%　影响：中性偏利空

　　道指在本周四再创历史新高，鉴于美国经济数据较为乐观，美联储持续向市场注入流动性，美国股市仍有继续走高的潜力;而欧洲股市也有望随着塞浦路斯银行危机逐渐舒缓及德国经济向好而稳步上行。

　　点评：国泰君安投资顾问张涛指出，境外股市走强对提振A股有正面意义，但境外股市的走牛在相当程度上属于释放流动性带来的“人造牛市”，后市走向尚存较大不确定性，同时如果境外股市持续走牛，其膨胀的财富效应可能导致外资撤离A股市场。

　　后市把脉

　　二季度或将陷入牛皮市

　　综合以上八大变数可能带来的影响，业内人士认为，A股市场在今年2季度或将呈现出多空因素交织、指数上下震荡的态势。

　　申银万国投资顾问谭飞表示，今年国内经济弱复苏的基本趋势不会改变，2季度经济基本面和企业盈利状况应会比1季度有所改善，年初的反弹行情主要是基于经济弱复苏和宽流动性，由于2季度通胀压力暂时不大，所以流动性应该不会出现突然收紧的状况，A股市场在2季度仍具备一定的可操作性。但是对于具体的操作空间投资者不要期望太高，沪指波动区间大概在2100点～2350点之间，A股市场在2季度保持一个弱平衡格局概率比较大。

　　国泰君安投资顾问张涛则指出，汇丰PMI公布的3月份数值有所抬头，市场对3月份的经济复苏的预期加大，由于4月份将公布3月的经济数据和1季度宏观经济数据，若该数据好于预期，市场将有望重新展开升势;但IPO重启的阴云始终难以消散，加之融券做空机制已全面实施，大盘向上的空间和力度也不会太大，总体而言，2季度大盘或将在2100点～2400点之间反复震荡，因此在操作上，建议投资者仍需控制仓位，在中低仓位(不超过50%)的前提下，滚动参与市场热点的短线差价交易。