戏说A股“秋官效应”

　　上周，“预言帝”狄马克火了一把，A股市场准时准点大涨。而本周另一位“预言帝”出手，市场迎来大跌，股指被打回原型。这后一位“预言帝”就是香港演员郑少秋，本周股市的下跌也被不少投资者视作“秋官效应”的又一次应验。

　　所谓“秋官效应”是股票市场的一个奇特现象，1992年郑少秋主演的电视《大时代》上映，香港恒生指数在随后的一个月内下跌多达1283点，跌幅超过20%。此后，每逢郑少秋主演的影视剧或电视节目播出，港股或A股市场均有不同程度下跌。

　　“秋官效应”看起来比较无厘头，可出现的次数多了，也就更加灵验起来。统计显示，从1992年至今的21年间“秋官效应”已经应验了33次，正确的概率远远大于“预言帝”狄马克。其中，最厉害的一次是1997年，郑少秋主演的《江湖奇侠传》一经播出，恒生指数便下跌了26.4%。

　　随着“秋官效应”的不断上演，里昂证券在2004年还郑重其事地发布研究报告解读“秋官效应”。报告称，“香港的投资者有时是非常迷信的，而郑少秋又是一位粉丝众多的知名演员”，“我们不认为任何严肃的机构投资者会把这当一回事，不过，市场有时玩的就是心理战”。

　　从科学的角度去分析，里昂证券所说的心理战又被称为预言的自我实现。即每当郑少秋主演的电视剧集播放时，不少股民生怕“秋官效应”会导致自己手头上的股票蚀本，便对股票进行恐惧性抛售，导致股市下跌。本周三，当获悉郑少秋新电影《忠烈杨家将》将被安排在4月4日清明节上映后，不少网民在各大论坛留言，提醒大家留意抛股避险，而周四港股和A股市场则同时大跌，不排除有股民主动抛售的成分在内。

　　心理因素只是近期股市下跌的一个方面，政策面的不确定性增加，经济复苏情况不明显才是问题的关键。本周四，A股银行股板块集体大跌，就源于银监会打出重拳治理银行理财产品。昨日，针对银监会新规，某知名券商研究报告就指出，在目前宏观预期摇摆不定的环境下，在银行业绩披露的密集期，银行股波段调整的时间和幅度都难以判断。因此，我们建议“不折腾”，有仓位的投资者可持股不动，仓位较低的投资者可趁机加仓。不过，一些机构则私下透露，该政策对市场的影响还是不容忽视的，对于银行股的未来走势还需谨慎看待。

　　昨日，银监会又要求农村金融机构今年不得通过购买平台公司债券、短期融资券、中期票据、信托产品等方式向平台提供融资。这也意味着，监管部门对影子银行的整治才刚刚开始。后续政策如何演变确实存在较大的不确定性。

　　对于银监会的果断出手，此前一直提示中国影子银行风险的瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬却意外地提出了一些保留观点。他撰文指出，“对于中国银行(股吧)监管当局此举，笔者先鼓掌，再跺脚，既支持又有保留”。他认为，银监会出手规范理财产品，是在正确的方向上迈出了重要的一步。至于此举能够降低多少金融风险，取决于银行的执行力度。对理财产品的管束，是对整个影子银行整治的一部分，由此产生出三个后果。第一，今后几个季度的国内生产总值增长可能弱过预期。第二，地方融资平台出现的违约潮可能提早到来。第三，银行盈利水平受压。

　　从下周开始，将进入2013年的二季度，如果从统计学的观点来看，二季度也并不是投资的好季节——从2010年以来A股市场在二季度都是下跌的，其中，2010年的二季度上证指数(股吧)跌幅高达22.86%。持续三年的“二季度效应”是否会在今年再次上演呢？我们希望这种担忧只是多余的。

　　对于“秋官效应”，里昂证券还有一个有趣的发现：通过郑少秋主演的18部电视剧的分析，剧情越悲，市场表现越差。仅从清明期间要上映的这部《忠烈杨家将》的片名来看，确实不令人乐观。不过，最终的结果还有待时间来检验。

　　“秋官效应”的代表性案例

　　日期节目名称 市场表现

　　1992年10月5日 《大时代》 恒生指数一个月内下跌1283点，跌幅20.6%。

　　1994年10月 《笑看风云》 恒生指数一个多月内下跌1976点，跌幅20.5%。

　　1997年12月 《江湖奇侠传》 恒生指数一个多月内下跌2842点，跌幅26.4%。

　　1999年7月 《神剑万里追》 恒生指数在其后一个多月内下跌2084点，跌幅14.4%。

　　2000年9月 《世纪之战》 恒生指数八个交易日内急泻2469点，跌幅14.5%。

　　2004年3月 《血荐轩辕》 恒生指数四个交易日内下跌843点跌幅6.2%。

　　2006年4月 《潮爆大状》 节目播放完毕的四个交易日后，恒生指数在其后一个多月内急挫2097点，跌幅12.1%。

　　2012年5月7日 《心战》 截至5月10日，恒生指数连跌四天，累计跌幅近4%

　　2013年3月28日 《忠烈杨家将》 3月28日A股大跌2.82%，恒生指数跌0.74%。