调整背后现罕见异动 后市关注一先行指标

　　周五午盘上证收于2220点，微涨0.02%，股指处于变盘前的异常"宁静"状态。同时，在3月份调整低迷背后，QFII大举开户入市，创下自金融危机后4年半来的单月开户纪录，异动明显。一旦大幅开户的中外机构实质性买入，将会产生重要的"外力"推动股指扭转跌势。因此投资者可密切观察成交量的变化，并精选个股积极以待。

　　最新数据显示，今年3月份，QFII在沪深两市加快开户步伐，单月新开26个账户，不仅环比、同比均大幅上升，更是创下自2008年11月以来的单月最高纪录。今年一季度，QFII已在A股新开52个账户，几乎达到去年整个下半年的水平，显示外资积极入市的态势。同时，国内投资机构3月开户数较2月也有显著上升。因此，行情能否复制1949点时期的"中外联手"推动局面，值得密切观察;尤其是"量在价前"，成交量变化将是良好的观察点。

　　当然，主力机构大幅开户并不意味着其马上入市买入。尤其是在当前改革低于预期、IPO重启反复造势之际，市场中多空双方均有所收敛，观望氛围浓厚，而这往往也是行情激烈变盘前的异常宁静。对于主力来说，这种"钝刀割肉"的阴跌，往往比直接的大幅杀跌更具有摧残投资者信心和耐心的效果。但此所谓的"二浪调整"是行情再次启动的必经阶段，是考验投资者信念和策略的重要时期。投资者只有站在更高的战略层面，以更理性的大局观看待目前行情，才不至于在震荡回调中迷失方向。

　　我们广州万隆近期反复强调，就下阶段行情来说，在银行理财资金池整顿、改革增量红利释放以及产业资本运作等因素影响下，今年股市还有较大的上涨行情。但目前仍处于缓进式改革的博弈过程中，前途光明但道路曲折，在最后的拉升前仍将维持反复震荡甚至短时"挖坑".因此，策略上投资者对中长期保持乐观的同时，短期宜适当谨慎。

　　具体来说，稳健型投资者宜保持中等仓位，持有产业资本运作股(与转型新产业相关的壳资源)，中线持股待涨，并耐心等待放量上攻的加仓机会;激进的投资者，可结合新技术新产业、业绩超预期与产业资本运作概念股展开适当的波段操作，但由于目前量能低迷热点轮动加速，可降低操作频率，不宜对个股盲目追高。

　　综上而言，在当前股指技术超跌的背景下，主力机构异动将有利于触发更大的超跌反弹。但整体上系统性的上涨时机仍未到来，操作需以结构性机会为主。