郑眼看盘消息面略微偏淡仍可低吸

　　“五一”前最后一周A股走得较弱，沪综指上周累计跌2.97%至2177.91点，深综指一周累计跌3.26%报912.62点。上周五A股依然较弱，只是成交量大缩，这通常表明抛压虽不太重，但承接盘更弱。

　　上周五有一些退市股复牌并暴涨，其中，原*ST朝华涨119.6%。该股退市时上证综指位于3700点稍上，现在股指约2200点时股价却翻倍。这种现象会对绩优股投资者形成不良的心理刺激，市场有可能产生沮丧情绪，入市兴趣受到影响。

　　假日期间公布的数据显示，我国1~3月份规模以上企业利润同比增12.1%，全社会用电量同比增4.3%，增速双双回落。数据属利空，但对股指压制应有限，因这些数据事先很易猜到。

　　证监会要求股票型基金仓位下限从60%提高至80%。该规定有些合理性，因不看好者完全可赎回基金，基金公司确实没必要拿着看好者的钱持币观望。

　　但基金高仓位不见得是股市持续性利好，因市场助涨力量实际上来自空头翻多，而不是多头死扛。当空头手中钱多时，打压的一方才会忌惮。如果持币者没了实力，则会应验“满仓迎接暴跌”这句话。

　　股市的根本性利好来自上市公司现金流及合理回报，其他消息多数只提供短线机会。资金面虽能提供支撑，但这局限于增量资金，而不是存量资金的仓位比例。

　　节前高层召开会议称，“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底。”这种表态对A股一定有较深远影响，但解读正确很重要。目前分析师对此解读颇有不同，有人理解成这暗示政策或将托市，也有人认为这暗示未来可能不会出台大规模经济刺激计划，我国将容忍GDP下滑。

　　笔者更倾向于后一种解读，即不会出台大型刺激政策，容忍GDP下滑。之所以如此理解，主要原因在于“微观政策要放活，社会政策要托底”这两句。

　　假定政府出台新一轮大型刺激政策，那么就没必要提出这两句话了。因为当大型基建启动时，许多矛盾会暂时被掩盖，就业率等情况暂时也会好转，民营企业也多少能分到些羹。而如果不大兴土木，微观上放活民企、社会政策托底等政策才更具紧迫性。

　　既然作此理解，笔者猜测节后相关细节性政策会陆续出台，对具体个股影响各异。一般而言，周期类股承压，民企类个股走势会相对好些。不过创业板、中小板前期已领先大盘较多，故投资者在具体个股炒作时仍需慎重。

　　综合上述因素，笔者认为节后股指仍可能惯性下沉一些，但杀跌空间和时间均很有限。一方面是因为节后资金面将好转，另一方面股指累计跌幅已较大，离2140点强支撑不远。操作方面，若股指继续杀跌，建议仓轻者适度补仓，介入点位可选择前低2165点稍下。