外围扰动重视短期防御

　　亚洲主要股市出现深幅调整，小盘股估值已高，权重股欲振乏力……A股市场似乎正在迎来新一轮阶段困难时期，在此背景下，以估值为安全边际的防御策略可能更为有效。

　　沪综指本周四以2275.67点报收，下跌1.16%，盘中最低下探至2274.10点，最高上探至2304.95点。此外，深成指收报9265.68点，下跌1.48%，盘中最低下探至9242.46点，最高上探至9445.40点。与此同时，中小板综(股吧)指收报5755.67点，下跌0.26%；创业板指数收报1042.90点，上涨0.30%；上证B股指数下跌1.23%，收报265.71点；深证B股指数下跌1.51%，收报856.63点。

　　在个股方面，截至周四收盘，中信一级行业指数涨少跌多。其中，国防军工、计算机、电子元器件指数涨幅居前，具体涨幅分别为1.46%、0.66%和0.47%；与之对比，汽车、煤炭、非银行金融今日跌幅居前，具体跌幅分别为2.29%、2.19%和2.14%。

　　日本股市今日出现7%以上的大跌，港股恒生指数也明显调整，外围股市的震荡难免影响A股的持股信心，特别是在当前小盘股估值普遍很高，而权重股受制于经济现状欲振乏力的背景下，坚持防御策略应是阶段最佳选择。

　　从防御的角度看，估值成为唯一能提供安全边际的选项。一方面，从PEG角度考量，当前2012年静态PEG小于1的中小盘股票具备中期持有价值；另一方面，2013年动态市盈率小于10倍，且股价在每股净资产附近徘徊的权重股具备较高安全性。