创业板指数或在两周内见顶

　　目前国内宏观面缺乏亮点，并不支持周期股持续走强，更不支持大盘出现趋势性行情，何况2300点之上堆积了大量筹码，以目前两市的成交量很难向上拓展空间，活跃资金将继续在中小股票中寻找机会。不过，随着一些个股累计涨幅过大，中小股票的走势也将出现分化，能否得到政策、事件的不断的刺激，决定了某个主题投资能否受到资金的持续关注。

　　去年12月至今，是A股历史上个股走势分化最严重的一年。从1949点至2444点，上证综指最高反弹幅度为25.39%；从7660点至10057点，深证成指(股吧)最高反弹幅度为31.29%；从2102点至2791点，沪深300(股吧)最高反弹幅度为32.78%；从3557点至5149点，中小板指(股吧)数最高反弹幅度为44.76%。而从585点至1074点，创业板指数最高反弹幅度为83.59%。在这轮反弹中，创业板、中小板指(股吧)数是仅有的两只能不断创出反弹新高的主要指数。

　　上述现象启示有二：1、经过改革开放30年的高速发展，曾经的小行业、小公司已经发展成大行业、大公司，比如：房地产、机械等。伴随着中国经济的转型，推动这些行业高速发展的因素在减弱、甚至消失，再加上很多行业的产能过剩，多数行业、公司已经过了“青春期”，进入壮年期甚至暮年期，相应公司股价走势变得沉重也是必然；2、中小股票被资金追捧，其中有炒作因素，同时也要看到电子消费、医药、节能环保、文化娱乐等似乎代表着中国经济转型的方向。还有一个因素，这些公司市值都比较小并有很大的成长空间。

　　虽然中小股票也存在一些问题：1、上市时的高度包装甚至造假；2、业绩与股价不匹配，个股价值被高估；3、大小非的减持。去年12月3日至今年5月22日，中小板重要股东减持股票市值208.88亿元，创业板减持121.75亿元，共计减持330.63亿元，是上一轮大涨行情减持量的一倍多。但我们也要看到，前两个问题，从A股市场诞生至今一直存在。上市时的过度包装甚至造假是老问题，而市场曾经不止一次把深发展等蓝筹股的股价炒到远远偏离当时其内在价值的价格。

　　不妨把中小股票看做是“儿童”、或“少年”，它们也有青春“躁动期”和“反叛期”，做出一些过分的事情，但成长过程中“摔跟头”是再正常不过了。只有在起起落落中，优秀的孩子才能成长。大浪淘沙也会有很多孩子掉队，也会出现早夭，这些都很正常。1949点反弹至今，中小股票的上涨就是一次“躁动青春”。但“躁动”过头了，摔跟头、甚至摔个大跟头也是很正常的事。

　　如果中小股票大幅调整，是否意味着热点转向蓝筹股？我们认为，中小股票是这轮反弹的主线，金融、房地产股只是扮演着补涨角色。如果中小股票“真的”进入调整，就给2161点以来的反弹画上了句号。虽然我们中期依然看好品牌消费、医药、节能环保、电子消费、互联网服务、文化娱乐等板块，但因中小股票前期累计涨幅过大，这轮中小股票行情已经进入到尾声，创业板指数或在两个交易周内见顶。