三连阴后5月强劲收阳6月A股赚钱效应或持续

　　连续阴跌3个月之后，A股在5月份迎来了一根漂亮的红线。当月，上证综指和深证成指(股吧)分别收获5.63%和6.52%的涨幅。令人振奋的是，创业板指的月度涨幅达到20.65%。分析人士指出，6月份A股的赚钱效应仍会持续

　　震荡向上概率大

　　5月，沪深两市触底反弹，创业板更是连创新高。当月，上证综指上涨5.63%，深证成指(股吧)上涨6.52%，中小板上涨14.52%，创业板上涨20.65%。这一成绩不仅使得沪深股指双双创出今年以来的月度涨幅新高，同时A股市场也一跃成为5月份全球主要股市中的领军者。

　　分行业来看，传媒、信息技术、社会服务业等板块涨幅靠前，金融服务、交运、采掘业涨幅靠后。广发证券认为，从行业表现来看，在普涨的格局下，市场并未出现预期中的风格切换，TMT、环保等板块依旧表现强势，行业景气上行的趋势得到确认。

　　广发证券表示，宏观经济维持相对低速增长的同时，进行结构调整仍然是主旋律。在这样的背景下，主板大体保持震荡格局，传统周期行业或有短期反弹，但不会发生持续性的风格转换。

　　国金证券(股吧)策略分析师徐炜认为，风格转换必须要“经济平稳+流动性宽”的逻辑被打破。不过，经济短期内大幅回升或者陡然下降的概率看起来都不大，那么流动性其实是核心所在。而目前流动性变化的信号尚未体现得十分强烈。

　　财达证券策略分析师李剑峰认为，未来一段时间，A股将运行在宏观流动性稳中趋紧、基本面依旧弱复苏、政策结构性效应继续释放的环境中。虽然宏观流动性难以提供充足推动力，但在预期降低之后，弱复苏的积极效应释放会给市场运行提供弱动力，政策结构性效应也会有利于相关行业的表现，市场维持震荡向上的概率较大。

　　理性区分成长股

　　如果真如分析师所预计的那样，风格转换难以在短期实现，那么，6月份，A股的机会仍将集中于中小盘股。

　　2月下旬以来，主板指数一直呈弱势震荡态势，但中小盘指数连续上涨，特别是创业板指数在资金持续流入的推动下，屡创反弹新高。在优质消费成长股持续走强的大环境下，纯主题概念的特斯拉汽车、3D打印概念股也开始大行其道，市场对创业板的炒作热情更是达到新的高度。

　　统计数据显示，中小板和创业板对于主板的估值溢价已经处于过去3年的顶部区域。从历史统计看，成长股对应蓝筹股的市盈率溢价顶部区间为2倍-2.5倍，目前沪深300(股吧)的TTM市盈率为11倍，中小板为25倍，创业板为47倍，溢价风险逐步显现。

　　“集体暴涨之后，成长股呈现鱼龙混杂的状态，大量伪成长股充斥其间，很多不具备持续成长的品种在快速拉高中酝酿较大的风险，在集体盛宴之后，投资者需要理性分析谁是真正的成长股。”深圳一家私募基金人士对《国际金融报》记者表示，“区分成长的真伪显得尤为重要。”

　　供求矛盾升温

　　“创业板自2009年开板以来，并未出现过一波像样的集体行情，虽然创业板指短期涨幅已经较大，但是不能排除它依然是未来一段时间A股市场最具赚钱效应的板块，只是下一阶段的走势需要结合宏观的因素来考量。”上述私募人士表示。

　　5月，在大盘企稳回升、创业板高歌猛进的同时，产业资本大举减持。统计数据显示，截至5月27日，全市场产业资本减持1083次、207.98亿元，净减持904次、198.35亿元。其中，“五一”假期后第一、二、三周分别减持287次、266次、354次，套现金额分别达52.3亿元、57.45亿元、63.34亿元。

　　从上述数据来看，产业资本并没有加入创业板盛宴，相反，套现意愿异常坚决。

　　事实上，真正的解禁密集期是从6月开始。数据显示，6月总共有69家公司限售股面临解禁，共解禁66.7657亿股，合计市值约为850亿元。下半年还有近500家公司限售股解禁，合计解禁市值2万亿元。

　　广发证券认为，供需关系的拐点或许会让创业板后市遭遇一定的坎坷。从历史规律来看，市场炒作的第一波通常表现为估值的强力拉升，在这个阶段，鸡犬升天，而真正的成长股往往要等到业绩持续兑现后才能一展慢牛风采。因此，对于接下来可能的调整，投资者不必过于担心，风险释放的过程也是一个去伪存真的过程，只有经历了市场的震荡、分化和筛选，优质成长股才能脱颖而出。