中恒集团血栓通增长迅速 中长期潜力可期

　　近期我们调研了，与公司就近期经营情况和未来发展战略等进行了交流，公司主导产品血栓通增长确定，而且中长期来看仍具备较大的成长空间，我们首次给予“增持”评级。

　　血栓通全年高增长确定，中长期潜力较大。2013年上半年，公司实现营业收入15.54亿元，同比增长122.95%，实现净利润3.74亿元，同比增长15.72%(扣非后净利润同比大幅增长89.64%)。由于公司利润主要来自注射用血栓通，我们预计血栓通上半年销量在1亿支左右，同比增长超过50%，继续维持了2012年2季度以来的高增长趋势。考虑下半年是血栓通需求的旺季，预计血栓通全年也有望保持高增长的趋势。中长期来看，我们认为血栓通市场潜力依然较大，一方面血栓通疗效确切，安全性好，在心脑血管领域有着非常广泛的用药基础，而且作为基药品种，通过提高基层市场覆盖率(预计目前基层市场覆盖率约20%左右)，以及受益于2-3级医院基药配套使用比例，未来市场拓展空间依然巨大；此外血栓通作用靶点多，在眼科、糖尿病综合征等领域也显示出明确的疗效，目前公司也在积极进行适应症的拓展，通过适应症拓展也有望为血栓通打开新的成长空间。