明日具备爆发潜力10大金股210

　　安利股份：国内高端PU革垄断龙头

　　安利股份 300218 基础化工业

　　研究机构：国信证券 分析师：李云鑫 撰写日期：2015-02-10

　　高端PU革垄断龙头，迎来业绩拐点，“买入”评级。

　　15年公司将加大市场开拓力度，传统鞋革、沙发革领域的市场占有率会逐步提升，球革、电子产品用革、装饰革等新兴领域的市场开拓效果将非常显著，预计公司14-16年的每股收益为0.27/0.40/0.55元，公司进入明显的业绩拐点。

　　作为高端PU革的垄断者，能消化经济周期波动，体育产业的蓬勃发展更是带来新的发展机遇，给予15年30xPE，合理估值12元，给予“买入”评级。

　　国内高端PU合成革行业的垄断龙头，迎来业绩拐点。

　　经过几年的快速扩张，安利股份已经成为PU合成革的龙头企业，预计2015年公司产能将达到8850万米。从销量增幅来看，2013-2014年公司合成革销量的同比增速处于低位，15年随着新增产能的投产，公司将进入销售的快速放量期。新增高端订单的增加，带来单价的提升，公司将进入量价齐升的业绩高成长期，业绩拐点确定无疑。

　　巩固传统市场，开拓新兴领域。

　　2015年公司将加大市场开拓的力度，一方面加大服务重点客户的力度，包括与达芙妮深度合作，提升重点客户的粘性。另一方面，公司会加大新领域和新客户的开拓力度，2014年公司与三星电子合作，与宜家合作，都表明公司的客户结构不断升级。凭借出众的品质和累积的品牌效应，我们判断公司订单不愁。新增客户带来新的重磅订单，构成业绩的坚强支撑。

　　加大球革的市场开拓力度，受益体育产业蓬勃发展。

　　从政策方面来看，目前足球产业的体制改革和产业发展正处于快速发展阶段，我们判断2015年足球行业将迎来产业政策出台的密集期。受益于体育产业政策的支持，我们预计未来几年球革的需求增速将提升到30%左右。目前公司产品在国内外运动品牌市场具有良好的市场美誉度和知名度，公司将积极开拓球用革营销网络与客户渠道，进一步扩大球用革的市场份额。公司已与阿迪达斯的足球及其旗下品牌锐步的运动休闲鞋建立业务合作，耐克合作正在积极推进之中，我们看好公司在球革领域的扩张计划。

　　催化剂：获取新订单。

　　风险提示：市场开拓进度低于预期。

　　三星电气：智能电网推动主营增长，医疗租赁成新亮点

　　三星电气 601567 电子行业

　　研究机构：海通证券 分析师：孔维娜 撰写日期：2015-02-10

　　国内电能表龙头企业，主营业务发展态势稳健。公司主营业务为电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和销售。电能表年产能2500万只，居全球第一，销售连续多年位居全国前列。2008-2013年公司营业收入和归属净利润分别年均复合增长14.51%和29.31%，至2013年各为22.47亿元和2.82亿元；2014年实现营业总收入28.35亿元，同比增长26%；实现归母净利润4.20亿元，同比增长32%。

　　智能电网推广催生智能电表替代需求。国家电网大力推动智能电网建设，在2020年基本建成智能电网。未来将大规模推广使用智能电表，现有电能表产品也将逐步更换为智能电能表。电表每隔6-8年会更新一次，从2015年开始智能电能表将面临一轮更新。国家电网对智能电能表实施集中规模招标采购，公司作为行业龙头公司将继续保持稳定增速。

　　全球智能电网建设浪潮和“一带一路”实施拉动出口增长。全球智能电网建设高潮正从美国向日本、韩国、欧盟等几十个国家蔓延，“一带一路”的实施也将促进发展中国家智能电网的建设。公司凭借先进技术优势和全球销售网络布局，出口将迎来确定性增长机会。

　　融资租赁成为新盈利增长点。公司2013年涉足融资租赁业务，目前主要业务板块为医疗器械融资租赁，由前远东租赁优秀团队进行管理。2013年实现2094万营业收入，2014年上半年营收就提升至7363万，增长十分迅速。与美国等国家对比，我国未来几年医疗租赁业务将迎来医疗器械市场快速增长和医疗租赁渗透率稳步提高的阶段，市场潜力巨大。公司优秀管理团队依托上市公司平台，保证了融资租赁的融资能力、杠杆率和风险控制能力，该业务未来增长潜力巨大。

　　盈利预测及估值。预计2014-16年EPS各为0.92、1.11和1.31元，同比增长32%、21%和19%。考虑到公司主营业务稳定增长，融资租赁业务持续高速成长，将有一定估值溢价，给以35元(对应14-16年PE为38、32、27倍PE)目标价，维持“买入”评级。

　　主要不确定因素。1)国家电网智能电网修建低于预期；2)海外市场拓展低于预期。

　　招商轮船：租金高位锁定收益，上调公司业绩！

　　招商轮船 601872 公路港口航运行业

　　研究机构：广发证券 分析师：张亮 撰写日期：2015-02-10

　　事件：公司与英国石油公司(BP)及壳牌石油公司(SHELL)旗下公司签署了各一艘超级油轮(VLCC)2年期期租合同，合同交易总额约3.6亿元。

　　期租锁定收益，上调业绩

　　按照合同金额测算公司锁订的期租水平约为4.5万美元/天(我们的核心假设：船用燃油价格平均约为450美元/吨，对应TD3航线WS约为50点).2年期期租租金签约在4.5万美元/天，我们认可这属于非常高的租金水平(我们认为2015年全年VLCC平均期租水平约为4万美元/天，而2016年由于行业供给增速会出现较大幅度提升期租水平预计同比下滑至3万美元以下)。考虑到公司逐步开始在相对高的期租租金开始锁定收益，我们上调对公司的盈利预测，我们假设公司2015年VLCC取得平均期租水平为4万美元/天(前次假设为3.5万美元)，预计公司营业利润达到接近9亿元(上调2.6亿元).

　　重申油价企稳反弹对VLCC需求构成利好

　　(1)油价大幅反弹的原因主要在供给端。美国削减本国原油产量将提升其进口量，对油轮需求构成利好。静态来看，假如美国提升5%原油进口量(从西非和中东)那么全球油轮吨海里运输需求(最近五年平均增速1%)将提升1%。(2)油价企稳反弹刺激商业原油库存提升。油价的大幅反弹会激发抄底需求。我们仍认为短期VLCC运价仍将维持在相对高位。

　　交通部发布40万吨散货船相关设计规定公告，利好公司

　　公司前期与淡水河谷签署25年铁矿石包运合同，并拟新造10艘大型矿砂船。交通部发布了40万吨级散货船相关设计规定后，预计公司拟订造的大型矿砂船可以提升装载量，进一步发挥规模效益，提升效益。

　　考虑拆船补贴等因素后，我们预计公司2014-2016年EPS为0.046元/股和0.365元/股和0.22元/股。

　　风险提示：油轮期租租金低于预期；VLOC船舶订造进度低于预期；

(责任编辑：DF146)