明日具备爆发潜力10大金股211

　　中国国旅：将受益于海南离岛免税购物政策放宽

　　中国国旅 601888 社会服务业(旅游饭店和休闲)

　　研究机构：山西证券 分析师：刘伟杰 撰写日期：2015-02-11

　　事件描述：

　　2月9日，据海南省两会消息，2015年海南将完善离岛免税购物政策，争取在商品种类、购买数量、网点布局等方面继续放宽限制，放大对海南省旅游业的拉动效应。据海口海关统计，截至去年12月31日，海口、三亚两家免税店销售离岛免税品1477万件，销售金额约109.8亿元，购买人数400万人次。然而，现行离岛免税政策存在额度有限、价格优势不明显、免税品种类少等限制条件，成为政策效应继续放大的“紧箍咒”。

　　事件分析：

　　如放宽品种、数量等离岛免税购物限制政策成行，将对公司业绩形成直接利好。公司在近年海南离岛免税销售中的比例维持在75%-80%左右(图5)，如商品种类、购买数量、网点布局等方面放宽限制政策成行，将对单客销售量的提升作用明显，对公司业绩形成利好。离岛免税额度上一次放宽是2012年11月，2015年正好赶上调整窗口。

　　海棠湾开业、中免商场上线运营是公司2015年业绩两大看点。公司2014年9月海棠湾免税店正式对外营业。海棠湾作为全球最大的单体免税店，去年四季度销售业绩增长迅猛，成为公司业绩高增长(4季度净利润同比增速超过50%)的主要原因。三亚海棠湾酒店群的日渐形成，将与免税购物中心形成良性互动。2014年12月“中免商城”结束试运营正式上线。预计2015年公司业绩增长速度仍将维持。

　　盈利预测及投资评级。公司2014年2015年每股收益预计分别达到1.49元和1.73元，对应目前股价市盈率分别为30.67和26.48倍。给予投资评级为“增持”。

　　投资风险：中免商城发展低于预期、海棠湾客流低于预期等。

　　延华智能：收益质量大幅提升，平台转型雏形初具

　　延华智能 002178 建筑和工程

　　研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：2015-02-11

　　核心观点：

　　业绩大幅增长、收益质量显著提升，智慧医疗、智慧节能等高端业务收入大幅增长，战略转型初现成效。(1)公司2014年实现营业收入8.24亿元、归母净利润5791万元，YOY+6.22%/53.91%，符合我们预期。拟10转6送2派0.6元(含税).(2)业务及收入结构转型初现成效，深度耕耘智慧医疗、智慧交通、智慧节能、软件咨询等高端业务，智慧医疗/智慧节能收入YOY+119.35%/109.16%；综合毛利率同比提高4.84pct，智慧医疗/软件咨询毛利率同比提高11.09/14.63pct.(3)现金流大幅改善，经营性现金流7970万元(大幅超净利润)，同比大增3.8倍。期间费用率同比下降，销售费用率/财务费用率分别下降1.11/1.56pct.

　　公司智慧城市已逐步从建设(V1.0)、运营(V2.0)步入大数据时代(V3.0)，“3+1”智城模式花开全国6个省市，平台型公司转型将推动业绩估值跨越式提升。公司创造性提出“一个产业基金、一个产业基地、一个产业集群+一个合资公司”的“3+1”智城模式，通过“产业经营+资本并购”双轮驱动，同时拓展“B+C”业务，逐步从智慧城市整体建设，转向智慧城市的前端咨询、中端建设及后端运营，作为平台型公司的战略雏形初具，预期业绩及估值将实现戴维斯双升。

　　通过战略收购成电医星完善医疗产业链，加速布局大健康产业。成电医星医院信息系统已在全国17个省1000多家医院应用；区域医疗卫生信息平台已在4个县市应用，此次收购将加速公司在大健康产业的布局：(1)切入上游医疗信息化行业，在区域、业务、客户、战略四方面形成协同效应，“智能+节能+信息化”三位一体的绿色智慧医院更具核心竞争力。(2)实现“医疗先行”与“智城模式”良性互动，智慧医疗作为标准模块通过智城模式自上而下加速推进。(3)有助于公司构建更强大的大健康数据平台，打造卫生局管理端、医疗服务机构端、个人用户APP(PC)端三位一体的区域健康服务平台。

　　风险提示：宏观经济增速下滑，医疗布局低于预期等。

　　盈利预测与估值：我们预测2015~17年EPS为0.29/0.40/0.54元(考虑股本摊薄)，CAGR达57%。我们认为公司目前业务属性正逐步向卫宁软件、万达信息等平台型公司靠拢，且业绩有持续超预期可能，可给予公司2016年50-55倍PE，目标价20-22元，维持“推荐”评级。

　　中国中铁：定增降负债促发展，受益全球高铁建设大时代

　　中国中铁 601390 建筑和工程

　　研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：2015-02-11

　　公司拟通过非公开发行定增募资120亿元，向不超过10名特定投资者非公开增发不超过15.7亿股，发行价格不超过7.65元/股，大股东认购两成彰显对未来业绩充足信心。控股股东中铁工将认购不低于20%，锁定期3年，其余定增股东锁定期1年。在扣除相关发行费用后，募集资金拟用于深圳、石家庄轨道交通BT项目，江门大道、霍永高速BT项目，神佳米高速公路BOT项目以及偿还银行贷款。

　　此次增发有助于公司降低资产负债率、优化资本结构。截至2014年9月30日，公司的资产负债率(合并口径)为84.18%，超过国资委设定的80%红线，定增发行完成后资产负债率有望降低至82.70%，一次性降低资产负债率1.47pct，公司净资产将提高11.29%，增发有助于公司优化资本结构，降低资产负债率，提升公司资金实力，保障业绩持续快速增长。

　　国内基建增速向上，增发有助公司做大做强主营业务，优化业务结构。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段，“十二五”期间基建总投资将达到16.6万亿元，较“十一五”投资总额增长4.98%。铁路基建和城市轨道交通是增速最快的两个领域，预计14/15年广义口径基建投资增速18%/15%。我们预计2015年国家铁路投资不低于8000亿元，其中基建投资约6500亿元。公司主营业务集中于基建建设领域(业务占比高达80.3%)，公司1-9月份公司新签合同额6056亿元，同比增长13.7%。基建板块中的铁路工程和市政工程分别同比增长16.3%，勘察设计同比增长8.3%。增发后公司融资能力将获得一定程度的提高，从而为公司进一步做大做强基建等核心主营业务提供资金支撑。

　　“一带一路”国家大战略，公司主业充分受益于全球高铁建设大时代。“一带一路”沿线覆盖44亿人口、26个国家地区，将产生21万亿美元经济规模。一带一路基建先行，全球高铁建设大时代或将到来，我们预计到2020年，世界铁路总投资额将超过15万亿元，平均每年投资金额将达2.5万亿元，中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。“一带一路”作为国家的中长期战略将加速中国企业走出去步伐。此次增发有助于加强公司投融资能力，为公司加速海外拓展提供资金保障。

　　风险提示：宏观政策风险、市场风险、财务风险等。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2014/15/16年EPS分别为0.50/0.56/0.62元，给予15年16-18倍PE，对应目标价为9.0-10.1元，维持“推荐”评级。

　　TCL:TCL集团入股“七一二”，敲开军用通信大门

　　TCL集团 000100 家用电器行业

　　研究机构：山西证券 分析师：石晋 撰写日期：2015-02-11

　　事件描述：

　　TCL集团发布公告称，公司近日与天津通信广播集团有限公司工会签署了《股权转让协议》。协议显示，TCL将以约2.8亿元对价获得天津七一二通信广播有限公司(以下简称“七一二”)约11%的股权。七一二公司董事会由7名董事组成，TCL集团有权利提名2名董事，其中TCL集团提名的一名董事担仸副董事长。

　　事件分析：

　　公司2015年1月22日发文称调整公司产业及业务结构“5+5”为“7+3+1”，具体为产品业务领域，服务业务领域以及创投及投资业务。其中，产品业务领域除保留TCL多媒体电子、TCL通讯科技、华星光电、家电产业集团和通力电子五家企业外，同时新组建商用系统业务群和部品及材料业务群。而本次TCL集团以参股形式进入军工通信领域，是在商用系统业务群的一次重要拓展，也是继四川长虹后，第二家大型综合性家电企业明确涉足军工板块。七一二是国内领先的军用无线设备、导航设备供应商。主要从事军/民用无线通信设备、卫星定位导航设备、集群秱劢通信系统、海事通信产品、列车无线调度通信系统设备的研制、开发、生产，是军用无线通信设备主要供应商之一，是导航设备重要供应商；是“铁道列调通信设备”定点制造单位；是公安专用集群通信设备研发单位。

　　基亍国防战略改变，军工领域发展前景广阔，但进入壁垒高，TCL集团能够与七一二发挥各方的技术和渠道优势，在单机通信设备及通信系统等领域进行进一步的研发和合作，尤其是北斗导航系统的应用领域。TCL通过七一二进入军用、警用、铁路、交通等行业专用通信设备等市场是其外延式发展的重要体现。盈利预测及投资建议：集团业务结构调整为“7+3+1”体现其推进“智能+互联网”转型战略和建立“产品+服务”新商业模式的战略转型。通过此次产业结构调整，TCL集团将垂直产业链融合+横向拓展延伸发展。考虑公司未来纵横融合带来广阔发展空间，我们预计公司2014/2015/2016年EPS分别为0.29/0.39/0.43。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为13.98/10.33/9.48，因此我们给予增持评级。风险提示：互联网战略实施低亍预期。

(责任编辑：DF146)