周五10大金股具备涨停潜质313

　　三六五网(300295)：2015年是从家到居的关键年

　　三六五网2014年报业绩快速增长。三六五网公布了2014年的年报，公司实现主营收入4.76亿元，同比增长26.44%；实现营业利润1.64亿元，同比增长33.68%；实现净利润1.50亿元，同比增长31.58%。较第三季度单季度利润同比下滑的经营业绩，公司在四季度单季度取得了收入和利润的大幅增长，收入和净利润分别同比增长25%和57%。公司同时公布了2015年一季报预告，公司2015年一季度净利润同比下滑65%-35%。

　　四季度业绩强劲源于下游回暖及公司全国性布局完成。我们认为，公司四季度收入和利润大幅增长源于两方面：第一，房地产行业在2014年的四季度迎来了放松限购和降息等一系列政策的松绑，下游的回暖促进了房地产营销市场的投入快速增加，为公司业绩反弹创造了有利条件；第二，过去一年加大新城站点的设立初显成效，全国性布局有利于在地产销售回暖的时间段产生更大的爆发力。

　　一季度业绩同比大幅下滑在情理之中。公司一季度利润预计大幅下滑源于2方面：第一，2014年一季度公司确认了较多于2013年底获得的新房电商订单的收入，使得2014年一季度的业绩基数较大；第二，2015年一季度，包括新房+家居+建材O2O的多项新业务处于投入期，人员费用拖累了业绩。

　　2015年是公司全面拥抱新业务，新市场的转型关键年。

　　2014年，公司提出从“家”到“居”的转型，为购房者提供后续的家装建材、社区生活服务等多种O2O服务，并将率先在合肥等成熟分站进行试点。我们认为该模式的转型是房地产垂直门户向产业生命周期纵向延伸的关键步骤。该转型如果获得成功，公司的业绩和估值都将有新的上升空间。我们看好三六五网从单纯的新房网络营销业务向房产+家居+建材+平台社区O2O业务转型的决心和执行力。公司通过2014年的投入，已经初步完成了从长三角的区域性房地产网媒向全国性布局的新一代地产家居o2o及互联网+金融综合平台的转型。大股东自掏腰包的股权激励计划将员工，股东和高管的利益充分绑定。

　　盈利预测与评级。我们预计公司未来3年的EPS分别为2.52元，3.41元和4.60元。考虑到房产+家居+建材+平台社区O2O市场前景广阔，公司从“家”到“居”的转型开始发力，全国性布局初显成效，我们维持公司“增持”的评级。

　　(华泰证券)

　　南方航空(600029)：业绩弹性最大、估值最低、反腐最彻底的航空潜力股

　　事件

　　高盛、EIA等机构下调国际油价预测，隔夜布伦特油价重挫近4%评论油价重回下降通道，公司股价空间打开：近期高盛，EIA均下调油价预期，油价重回下降通道或将创出调整以来新低，油价这一压

　　制航空股的关键变量走弱打开了板块的上涨空间。目前国内航线燃油附加费已调至0，油价继续下跌所产生的燃油成本下降将完全由航空公司享受，业绩弹性极大。燃油附加费地大幅降低也为裸票价格上涨留出了空间，假设高端旅客裸票价格提升30元/人，相当于整体客公里收益提升1%，可以使公司业绩将再增厚15%。

　　业绩超预期，安全边际高：我们预计南航14年盈利20亿(合EPS0.2元)。基于油价60美元，人民币贬值2%，全年裸座公里收益下降1%，不考虑油价下降刺激需求增长前提下保守估计15Q1盈利12亿，15全年盈利55亿(合EPS0.55元)。对应PE仅10X，低于绝大部分周期股估值，安全边际显著。

　　佣金率下调和经济舱票价上限提高受益最大：1月7日南航下调国内航线票代佣金费率至1%，我们预计这将为公司节省1~2亿销售费用，年初发改委上调国内航线经济舱全价票基准价保守估算也将为公司贡献3亿的额外收入。由于公司国内航线比重高于国航、东航且本身盈利较薄，所以佣金率下降和票价上限提高对公司业绩弹性最大。

　　(国金证券)

　　七星电子(002371)：设备类产品营收增长，释放上涨潜能

　　业绩下滑严重，低于市场预期。2014年公司实现营业收入9.62亿元，与上年相比增长11.89%；归属于上市公司股东净利润4,187万元，与上年相比下降59.38%；基本每股收益0.12元。净利润下滑的主要原因是设备类产品毛利下降，以及重大专项结项导致管理费用增加。

　　设备类业务迎来拐点，有望持续增长。受益于光伏设备和TFT设备收入的增长，2014年设备类产品实现收入4.64亿元，较上年同比增长23.68%。2014年以来，光伏行业开始回暖，国内集成电路、TFT和锂电池行业投资规模扩大，相关设备的市场需求增大，为公司设备类产品创造良好的市场环境。我们认为，随着销售额的增长，设备类产品的毛利润率有望得到改善。

　　电子元器件业务稳定增长。得益于近年来军工电子元器件国产化政策的支持及公司元器件新品研发成果在市场的逐步投放，产品销售规模扩大，电子元器件产品实现收入4.16亿元，同比增长8.72%，其中，军品收入占电子元器件收入的比重达到73.83%，为3.07亿元，同比增长10.09%。

　　半导体设备龙头企业，长期受益政策扶持和国内市场需求。在国内市场需求和政府大力扶持的有利条件下，集成电路和平板显示产业重心正在向大陆转移，为设备类企业提供良好的发展机遇。2014年大陆拉单晶设备、FPD设备和半导体设备进口额分别为5.71亿美元、29.91亿美元和44.43亿美元。公司开发的先进设备打破国外厂商的长期垄断，有望逐步替代国外设备，成为国内市场的重要供应商。

　　盈利预测。预计公司15/16/17年营收为11.26/13.10/15.19亿元，EPS分别为0.26/0.32/0.37元，当前股价对应动态PE分别为109/88/75倍。考虑到公司的行业地位和长期投资价值，维持“增持”评级。

　　风险提示。1)公司设备业务销售持续低迷；2)军工电子元器件市场增长不及预期。

　　(东北证券)

(责任编辑：DF064)