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歌华有线毛利率开始回升 业绩逐季好转

发布时间:2013-3-4 7:58:00 来源:eastmoney function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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歌华有线毛利率开始回升 业绩逐季好转

  投资逻辑

  大规模资本开支结束,毛利开始回升,营业外收入对净利贡献较大,业绩逐季改善:(1)有线数字化比例已达74.5%,双向化改造用户渗透率为60%,预计大规模资本开支(高清交互机顶盒,双向网改造)结束;(2)2012Q1 毛利率-3.10%触底,未来固定资产折旧占比逐年下滑,毛利持续回升;(3)高清交互机顶盒2012-2015 年分别计入营业外收入3.82、3.82、3.82、3.09 亿,业绩有一定支撑;(4)业绩将逐季改善,预计2014 年业绩增速为28%。

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