数码视讯估值便宜 13年一季度实际业绩情况良好

　　13 年一季度实际业绩情况良好。收入和毛利率情况，一季度表现良好，尤其是毛利率同步大幅提高10 个百分点，主要原因是今年一季度低毛利的设备集成类业务较少。但一季度计提400 万期权费用，同时销售费用和管理费用增速较快，因此最终净利润增速低于收入增速。我们认为，刨除期权费用影响，13年Q1 净利润增速在13%以上，情况良好。而且，13 年Q1 销售费用和管理费用增速较快受一次性影响较大，不是未来公司费用常态。

　　13 年公司整体业绩快速增长。短期内，CA 还会是公司利润的主要来源之一，我们预期通过国内和海外市场的拓展，CA 产品13 年能保持15%左右增速。公司利润主要来源之二是前端设备，12 年收入2.17 亿元，增速34%左右，毛利率维持在80%左右水平，13 年预计还能保持30%以上的增长速度。