期指多头资金回流 中期有望迎来反弹

周二大盘小幅振荡，多空双方在30日均线争夺，受量能制约，多头仍未突破下降通道。

政治局常委会议4月25日召开，定调宏观政策，这引发市场对政策放松预期增强。首先，从4月26日当周开始，央行公开市场结束了连续9周净回笼资金的操作，本周公开市场到期资金量为1100亿，为近一年来最高值，本周有望继续保持资金净投放。其次，证监会主席肖钢近期公开表示，资本市场二十余年发展由小及大，成为实现“中国梦”的重要载体。这对市场信心是一次较大提振，当日A股高开大涨与之呼应。5月底至6月初可能是IPO重启的窗口，证监会是否会配套推出新股制度改革是市场关注的焦点。再次，央行近日公布了RQFII境内证券投资试点办法，至此证监会、外管局、央行关于RQFII的规定已出台完毕，RQFII审批重启的制度障碍已经扫清，这为2000亿RQFII增量资金入市带来想象。

2月份后全球主要市场进入了回调期。上证指数回调幅度超过10%，欧洲股市和亚洲恒生指数回调幅度超过5%。商品市场下跌幅度更大，原油、铜跌幅超过10%，黄金跌幅超过20%，橡胶跌幅超过30%。造成本轮全球市场调整的主要原因有：国内春节过后政府调控力度加强，经济增速却再次放缓，美国量化宽松政策退出预期渐强，欧洲塞浦路斯事件引起市场恐慌。随着金价4月12日和4月15日两天急跌，市场恐慌情绪达到顶点，风险也大幅释放。从4月底开始，全球市场氛围大为好转，主要市场特别是外围股市有再次启动反弹的迹象。4月19日恒生指数在汇丰PMI公布前2日启动反弹，涨幅为今年次高。欧洲股市4月23日也出现反弹，日经指数近期频频创出新高，4月涨幅超过10%，全球市场的再次回暖对A股有积极影响。

受到诸多利好提振，近期ETF市场出现异动。以华泰沪深300ETF为例，在2月份开始的回调中，大资金持续撤离，对应ETF规模从80亿份以上持续下降到60亿份左右。而从4月19日当周开始，ETF规模开始反弹，目前接近70亿份。这表明经过2月至4月份的风险释放，大资金有再次入场的迹象，这对A股中期反弹有利。

技术上看，A股仍然没有摆脱30日均线的压制，由于量能有限，短期突破下降通道的难度较大。我们认为期指短期或将继续回落，但中期有望迎来反弹。