中远航运盘中异动 多用途船表现稳健

临近收盘，中远航运出现异动，盘中出现急速拉升，截至发稿，涨幅超过2%。

中远航运：运量季节性回调，多用途船表现稳健

研究机构：长江证券日期：2013年5月8日

2013年4月，中远航运船队总计完成运量105.84万吨，同环比分别下跌1.47%和28.77%，累计同比上涨6.47%；完成周转量52.97亿吨海里，同环比分别下跌19.81%和40.76%，累计同比上涨2.83%。

事件评论

运量季节性回落，平均运距明显回落。4月，公司运量季节性回落(08年以来，公司4月份运量环比均出现不同程度下滑)，总运量与周转量在上月创单月历史新高后本月环比均明显下调，其中周转量跌幅明显大于运量跌幅，主要是因为公司4月的平均运距创44个月以来新低。同比方面，本月运量同比下跌1.47%，较上月19.44%的增速也有明显回落，这主要是由于杂货船运量本月冲高回落，同比大跌41.82%以及木材船表现不及去年同期，同比下跌51.82%。其余船型同比均实现两位数以上增长。

多用途船表现稳定，杂货船冲高回落。分船型来看，多用途船运量未能延续上月的反弹走势，环比小幅下跌，但同比仍实现两位数增速，值得一提的是，多用途船运量占比时隔两个月后再次回到50%以上，是公司表现较稳定的船型；重吊船运量本月同样环比回落，同比增长；半潜船运量则延续反弹走势，同环比均实现两位数增速；杂货船本月表现较差，在上月运量创单月历史新高后明显回落，同环比均大幅下跌；木材船运量同样未能延续之前的回升态势，运量较去年同期大幅下跌；汽车船、滚装船运量则大幅上调，同环比均实现三位数增速。1)多用途船完成运量54.15万吨，同环比分别上涨34.08%和下跌8.45%，占总运量的51.16%。Clarksons统计的9000吨和1.7万吨多用途船租金水平分别为6100美元/天和8600美元/天，同比分别上涨10.91%和下降3.37%，环比均维持不变。2)重吊船完成运量9.35万吨，同比和环比分别上涨36.77%和下跌28.18%，占总运量的8.83%。3)半潜船完成运量3.15万吨，同环比分别上涨39.85%和16.30%，占总运量的2.98%。

维持“谨慎推荐”评级。我们维持对公司2013-2015年业绩预测分别为0.03元、0.10元和0.18元，维持“谨慎推荐”评级

风险提示：欧元区债务危机应对乏力及中东地区紧张局势导致多用途船运价回升受阻；燃油价格反弹侵蚀利润。