持仓分析主力净空创新高 空方布局远月

上周五，前20主力席位在IF1305、IF1306与IF1309合约上共持买单89087手、卖单108213手。主力净空持仓19126手，创历史新高，较前一交易日增加1864手。重点席位上，海通期货、广发期货、招商期货净空持仓量分别为11215手、2231手、4607手，均为全周最高水平。华泰长城与广发期货分别在5月与6月合约上大笔增持卖单1293手、1127手。同时华泰长城大幅减持IF1305买单1614手。

从不同合约上的持仓数据来看，空方主要选择了布局远月。IF1305上虽然前20空方整体减仓935手，而在IF1306上空方累计增仓5094手，远超多方增持数量。同时，在季月合约IF1309上，海通、中证、招商增持的卖单均超过400手。空方布局远月的思路或许体现着其并不看好近两周反弹的持续性。

笔者统计了股指期货上市半年之后历次前20主力净空持仓创新高的情形，其中若一周之中连续多次创新高仅取首次情形。净空创新高无疑表明主力席位短期看空氛围较浓。10次净空持仓量创新高后，沪深300指数多数下跌。从随后1日与随后5日的市场表现来看分别仅有1次例外，出现上涨，其余均为下跌。在主力净空持仓量创新高的同时，席位间的分歧也大幅走高。笔者跟踪的8家重点席位净持仓量分歧指数上周快速攀升。从历史情况来看，当分歧指数从低位走高往往预示较大的行情变化。

上周5个交易日中，海通期货席位的净持仓量变化对次日市场节奏把握较好，全部踏准次日日内涨跌。该席位上周五净空持仓量增加626手至11215手，这也是其3月以来最大净空持仓数量，显示看淡周一市场表现。此外，香港A50ETF已连续3个交易日沽空，占比超过30%。因此在参与自5月2日开始的量价配合式增仓反弹的同时需留意风险正逐步集聚。