12家公司IPO“折戟”

从国产电影票房大卖，到华谊兄弟等传媒股飙涨，再到数十家文化传媒排队IPO，这些无不反映出资金对该行业的追捧，但是12家公司IPO陆续中止或终止审查，VC/PE对该行业的投资额大降，显示文化传媒上市热潮有减退的迹象。

证监会披露的申报IPO企业名单显示，目前共有37家文化传媒类公司IPO在审，华强文化科技集团、中文在线数字出版、能量影视传播、保利文化集团、知音传媒、江苏广电有线、科技出版传媒 、万达电影、易尚展示、龙韵广告传播、唐德影视 、幸福蓝海影视、时代华语图书等13家公司在“落实反馈意见中”。

同时，在“初审中”的公司有中影集团、华扬联众数字技术、南方出版传媒、新丽传媒、上海电影、南航文化传媒、引力传媒、木偶艺术剧院、千乘影视、湖北盛天网络等10家公司。另外，思美传媒“已通过发审会”，金逸影视传媒“已预披露”，也可以算作IPO在审企业。

不过，有12家文化传媒公司IPO受挫，未来上市前途堪忧。目前“中止审查”的公司有长城影视、中航文化、励丰文化科技、炫动传播、大唐辉煌传媒、麒麟网文化、思维文化传媒等7家，“终止审查”的公司有水晶石数字科技、金海岸文化、东阳青雨影视、拉风传媒、金立翔艺彩科技等5家。

此外，还有大量文化传媒企业在“辅导备案登记受理”的名单中，互联网视频行业知名品牌“暴风影音”的运营商北京暴风科技股份有限公司就出现在创业板申报名单上。如果算上预备上市的公司，目前准备IPO的文化传媒类公司的总数超过50家。记者了解到，目前多家券商投行也已经将文化传媒类拟上市公司作为下一步工作的重要目标。

分析人士指出，文化企业上市潮涌动背后，是深化文化体制改革带来的政策红利，改制后的文化企业希望通过上市进一步提升竞争力。2009年我国第一部文化产业专项规划出台，标志着文化产业已上升为国家战略性产业。随后国有文化企业迎来首轮上市高潮，仅2010年、2011年就新增10家国有控股文化上市公司。

同时，在A股市场上，文化传媒股持续上涨，造就了一大批牛股。其中，华谊兄弟是被树立的第一个典范，他通过数部卖座的国产电影，赢得了投资者的青睐。今年“广电业制播分离第一股”光线传媒也凭借《泰囧》成功“上位”，股价连续数天涨停。另外，包括“电视剧第一股”华策影视 、“网络视频第一股”乐视网 、“公关第一股”蓝色光标等都被各种光环笼罩。

但是在这繁华背后开始出现一些隐忧，首先是已上市传媒股持续大涨，估值高企，未来能否继续上涨开始受到质疑；其次是在审IPO企业由于持续盈利不达标而出现大面积“中止或终止审查”，上市热潮开始遇冷；第三是，推动文化传媒业上市的幕后力量——风险投资和私募股权基金(VC/PE)也开始“打退堂鼓”了。

投中集团统计数据显示，2007-2012年间国内文化传媒行业VC/PE融资规模呈现波动，在2011年猛增至13.62亿美元后，2012年开始大幅下跌。2012年国内文化传媒行业VC/PE融资规模仅为2.97亿美元，环比下降78%；融资案例数量36起，环比下降38%；平均单笔融资规模826万美元，环比下降65%。

某券商传媒行业分析师称，虽然此前文化传媒行业在国家政策层面受到大力扶持，然后对于理性的VC/PE投资机构来讲，投资策略趋紧，排队企业数量与日俱增等，是2012年度文化传媒行业VC/PE投资规模骤降的主要原因。

另外，记者注意到，在审IPO文化企业中也没有了此前VC/PE扎堆的胜景，目前在审企业中有VC/PE背景的公司仅有万达电影院线等8家。从VC/PE通过IPO退出案例来看，账面回报率也在下降。例如，尚理投资2012年2月9日退出华录百纳 ，账面回报率为17.52%，但是弘毅退出凤凰传媒时的账面回报率只有1.74%。