互联网概念股走强 乐视网涨停附股

8月13日早间，互联网概念股走强。截至10:19，乐视网涨停，上海钢联涨逾7%，三五互联、三六五网涨逾5%，东方财富、北纬通信、拓维信息等个股涨逾2%。

消息面，2013年第十二届中国互联网大会将于8月13日-8月15日在北京国际会议中心举行。大会将针对移动互联网、电子商务、互联网金融、大数据、云计算、物联网、IPv6等多个热门领域为议题展开。据悉，网络信息安全、互联网金融以及手游将成为最热门的几个话题。

行业研究：

中信建投：互联网渠道集中度提高，竞争趋于白热化

上周的关键词是“微信5.0”，微信5.0的推出表明腾讯在撒了两年半的网，网聚了四五亿用户后，开始收网盈利了。有三点重要意义，

1、地位：微信在移动的地位基本相当于QQ在PC时代的地位，霸占着一个难以撼动的入口，也将会给腾讯带来难以想象的盈利空间。

2、入口集中：移动互联网一直较PC端分散，但此次微信5.0整合了腾讯各大板块的业务。微支付功能形成了用户消费的闭环，链接了腾讯旗下的易迅、拍拍网等电商网站，打通了电子商务平台；扫一扫横扫了腾讯的各个业务键，扫音乐直接导入QQ音乐库，扫书本，产品导流给易迅，扫电影搜索到腾讯视频，扫街景链接到腾讯的搜搜地图，可以看到这是一个入口集中的趋势；

3、微支付的出现改变了竞争格局：对阿里产生了直接的威胁，支付的产品链瓜分了阿里旗下淘宝、天猫的流量；其次是B2C团购网站、大众点评等电商业务相关网站，扫一扫功能使微信成了O2的入口，将线上线下打通，用户与商家紧密联系，便捷的操作、丰富的链接都对以上各方形成了重大冲击；再次是游戏开发商，微信5.0推出了移动游戏应用，这一重大战略性举措对小型第三方游戏开发商有不利影响；

渠道集中，对第三方内容方的整合提出了更强的要求，研报认为内容方整合速度将加快，继续推荐致力于产业链拓展的龙头企业：光线、华策、华录、掌趣、博瑞、百视通、浙报等。

个股研究：

乐视网：“超级电视”反响强烈，下半年产生收益

来源： 山西证券撰写时间： 2013-07-17

事件概述：

超级电视销售渠道开放。乐视TV·超级电视S40,1万台仅用时82分钟即告售罄。加上此前1万台客厅电视X60，首批2万台超级电视共为乐视TV带来超过1亿元的现金收入。同时，X60与S40销售通道将长期开放，消费者可直接购买。

事件分析：

超级电视市场反响强烈，电视新盈利模式值得期待。公司低价推出“乐视TV超级电视”市场反响强烈，且销售状况良好。依靠公司网站，超级电视营销成本大大降低，同时，利用自身拥有的大量影视版权收取视频服务费以及在电视端的广告收入，使超级电视通过价格优势占领部分市场。随着超级电视销售通道的长期开放，此项业务对公司业绩的贡献有望在下半年得到体现。

上半年净利润继续保持增长，广告业务收入占比增加。公司预计2013年上半年净利润比去年同期增长25%—35%，其中，广告收入占比继续增加。鉴于公司影响力的逐步扩大，以及广告投放渠道的增加，未来公司广告收入有望继续保持高速增长。

盈利预测与投资建议：

维持“增持”评级。随着公司影响力的逐步扩大，广告收入加速增长，同时“乐视TV超级电视”的问世，有望成为公司新的利润增长点。截止到2013年7月17日，公司股价32.13元，对应2013-2014年EPS0.39元和0.54元，市盈率高于行业平均水平，投资者需注意股价短期的回调风险，我们维持对公司“增持”的投资评级。

风险提示：“乐视TV超级电视”市场竞争较为激烈，若公司“超级电视”达不到预期收益水平，对公司生产经营会产生不利影响；公司开展业务需投入大量资金，除依靠自有业务回笼现金之外，公司采用了多种融资方式，如果现有业务未能达到预期收益水平，公司存在一定的财务风险。

光线传媒：影视剧产品线丰富，上调目标价，维持买入

来源： 北京高华撰写时间： 2013-08-06

建议理由

公司于2013年7月25日公布了2013年半年报。其中收入同比增长68%，净利润同比增长112%。我们认为公司中期业绩表现强劲主要得益于公司上半年影视剧业务的强劲增长.

公司在半年报中披露了2013年下半年计划投入制作以及发行的电影。我们认为其电影产品线丰富，其中将有可能诞生2-3部现象级大片，进一步推动公司2014-15年电影业务的快速发展。我们预计下半年公司电视剧业务有望加速加速增长，届时一系列高档电视剧集将获得发行许可证，从而带动2013-14年收入增长。

推动因素

光线传媒计划于2013年下半年发行《四大名捕2》等电影，我们认为这将带动公司2013年总票房收入向人民币25亿元推进，巩固中国电影发行领域票房龙头地位。

公司上半年共获得4部电视剧的发行许可证，中报披露下半年预计将获得9部。公司通过与精品电视剧制作公司的合作，积极介入电视剧行业。该战略形成了电影电视剧板块联动，并将产生协同作用。2013年下半年开始电视剧业务有望加速，精品剧集陆续取得发行许可证将使光线逐步进入电视剧收入确认高峰。

同时，公司管理层表示，未来将积极寻求产业链横向与纵向整合机会。

估值

我们维持2013年盈利预测不变，分别提高2014/15年EPS预测3%/5%，主要反映公司2014-15年影视剧业务的快速增长。我们的目标PEG倍数仍然为1.05倍，12个月目标价格上调12%至人民币44.96元以反映盈利预测的上调。我们维持买入评级。

主要风险

影视剧业务收入低于预期。

三五互联：收购标的市场竞争激烈

来源： 山西证券撰写时间： 2013-07-05

投资要点：

公司2013年上半年业绩继续亏损。公司近期发布公告称，上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损15万元至175万元，与去年同期相比减亏。亏损减少的主要原因为控股子公司厦门三五互联移动通讯科技有限公司与上年同期对比，亏损减少。另外，控股子公司北京中亚互联科技发展有限公司与上年同期对比，利润有增长所致。

收购标的市场竞争激烈，对公司业绩贡献存在不确定性。公司董事会近期通过了以现金与增发新股方式收购中金在线100%的股权。被收购标的主要业务是财经信息服务平台“中金在线”网站的运营和管理，2011年和2012年净利润分别为1724.09万元与674.72万元，业绩出现明显下滑。近几年，随着网络财经信息服务商的增多，行业竞争日益激烈，部分知名财经信息服务商均出现亏损，因此，被收购标未来经营状况能否好转以及对公司业绩能否产生贡献存在不确定性。

“云办公平台”有望成为公司新的业绩增长点。公司加大了企业云办公应用服务及云智能终端产品的研发力度，且部分云办公应用产品已经向客户开放使用。目前，移动云办公应用产品已免费向安卓系统和IOS系统智能手机开放安装，未来随着产品向用户的逐步普及，用户黏度将不断提高，此项业务有望成为公司新的业绩增长点。

盈利预测与投资建议：

给予“中性”评级。公司近几年发展平稳，各项业务未出现明显增长，上半年业绩与去年同期相比继续亏损；同时，收购资产标的未来经营状况存在不确定性，结合公司目前10.36元股价，估值相对偏高，我们给予公司“中性”的投资评级。

风险提示：公司是国内知名的网络域名服务提供商，经营该类业务需获得各域名注册机构的授权资格并接受其管理，如果对域名代理商的相关要求和政策发生不利于本公司的变化，将会对公司域名业务产生一定的影响。