摩根大通美股市场存在四大支撑因素

北京时间9月19日晚间消息，一贯唱多美国股市的摩根大通首席美国证券策略师托马斯-李周四表示，美联储在之前一天做出的决定揭示了很多人实际上都是看跌股市的，虽然华尔街对股市的共识看法似乎是应该做多。

美联储在周三的9月决策例会结束之后公布声明，决定暂时不对量化宽松项目进行规模上的调整，这一令绝大多数市场参与者感到意外的决定使得美国股市，债券市场以及黄金价格迅速飙升，同时美元汇率大跌。而在周四的时候，似乎所有的市场参与者都在急切的呼吁对头寸进行调整。

托马斯-李在周四的客户报告中指出，这仅仅是美国股市将会在2013年结束之前受到联储这个最新决策支持的四个原因之一。他在报告中写道，“1. 利率预期已经被压低，将对房地产市场和利率敏感的资产提供支撑，更低的企业债券收益率，甚至是美元被弱化，将对出口商构成支持。在曲线上有相当程度的上涨。基本上，根据更高的利率而确定的头寸正在被逆转，导向更低的利率。对实体经济来说的好处应该来自更低的抵押贷款利率和更低的融资成本——不管是消费者还是企业的成本。特别需要注意的是，本次会议中只有一名异议委员，也强化了这种市场预期上的转变。”

报告继续写道，“2. 联储也针对直到年底的时候的风险提出了一些保证。对股市来说，一个额外的积极因素是，考虑到来临的债务上限和预算问题谈判，以及新任美联储主席的提名，美联储实际上为正在进入某种意义上更高风险时期的市场提供支持。在之前，我们认为经济增长应该在年底之前加速，以支持更高的股市价位，但是这一利率预期上的转变将会对资产价格提供支持。再次重申，我们没有忽视维持资产采购规模的负面影响，但是这也正好说明了投资者的头寸设计是将缩减量化宽松认定为一个货币政策收紧的事件。”

报告随后指出，“3. 周三时候上涨的板块正好是应该上涨的板块，住建商，周期性股票领涨，而不仅仅是作为‘债券的代理’。我们对住建商和周期性股票的上涨感到欣慰，材料板块涨2.3%，科技板块涨1.5%，唯一一个对利率敏感，同时有实质性走势的板块是公用事业股，上涨了3%。换句话说，这并不是投资者投注类似债券的股票将会上涨的，‘更低的风险溢价’的一天，相反，这是更低的美元汇率，更低的利率以及对联储将会提供支持的前景带来风险喜好增强的表现。”

报告最后指出，“4. 周三的股市涨幅显示，投资者曾减持风险，包括了股票。而这一天的涨势广泛地分布在风险资产上，显示了市场共识是在减持股票。很多投资者都认为，之前的市场共识太过唱多，甚至是我们的投资者会议都显示了相反的立场——如同我们在上周曾说过的，我们发现绝大多数投资者都对这个秋季表示了审慎。但是空头回补的规模显示，更多投资者的头寸是定位在向下的方向，或者，最小程度上，不太确定的。或者这样考虑——如果有负面的经济影响伴随着资产采购规模的不变化，我们如何解释周期性股票，甚至是科技股的上涨？定量来说，我们可以在摩根大通投机性头寸指数上看到这一低价值的情形。这个指数大约是负0.16点，也是2013年全年以来较低的一个读数。”