新三板扩围方案近期或正式公布 转板机制有望理顺

建设多层次资本市场有望成为三中全会关注内容之一。作为实现这一目标的重要举措，在方案已经上报国务院数月之后，新三板扩围方案近期有望正式公布。

据中证报报道，经过广泛论证之后，此次扩围方案有望明确，扩围范围将跳出园区范畴扩至全国所有符合条件的企业。此外，市场人士表示，呼吁已久的转板机制有望理顺，在方案中正式发布。

对于新三板扩围时机，监管层人士近期分析指出，随着三中全会召开的临近，与经济领域相关的两大思路值得关注，一是需要转变政府职能，简政放权，二是充分发挥民间资本作用，激活市场活力。这背后是我国经济高速增长多年后，粗放式增长方式不可持续，调结构迫在眉睫。

市场人士指出，在新三板市场发展已经得到市场共识的情况下，此次发布的方案还有望理顺转板机制。

投行人士表示，转板制度出台是完善资本市场制度设计关键的一步，给企业提供了各种可能性。在制度完善落实后，新三板市场交易采取公开的方式，并具备证券市场的一些基本功能，包括发行、交易、并购等，加之正在酝酿的优先股和债权融资功能，这意味着这一市场能够为企业提供全面服务，企业是否需要转板需根据实际情况而定，不能为了转板而转板。

从全国股转系统来说，各项制度已准备多时。年初已经正式发布系列制度规则，在原中关村代办系统试点经验的基础上，对市场交易制度进行了创新。在保留协议转让方式的基础上，规定可并行实施竞争性传统做市商制度。挂牌公司股份可采用协议方式、做市方式、竞价方式等进行转让，并可转换转让方式。优化协议转让方式，提供集合竞价转让服务。同时，降低单笔报价委托最低股数，采用多边净额担保交收模式，并完善市场定向融资功能，放宽股票限售规定。

尽管有关规则已为市场发展预留了足够交易制度空间，但全国股转系统消息显示，市场正式运行之后，市场交易平台将由协会管理的代办系统变更为独立运行的全国中小企业股转系统，同时需要更新技术系统给予支持。目前，全国股转系统公司及相关单位正在全力开发技术系统，系统开发完成后还需经过测试等环节，预计四季度才能实现技术系统的新老切换。目前准备工作顺利推进，系统搭建工作有望在年底完成，与扩围等工作正好无缝衔接。

各地政府及证监会派出机构在下半年力推新三板工作，一些辖区内没有新三板试点园区的省份证监局多次召集拟上市企业，鼓励其转战新三板。

从准备挂牌企业及投行角度来看，一些试点园区外企业更是透露早在9月就已有首批非试点园区企业上报申报材料，正在等待扩围正式启动。投行人士透露，此前已接到通知开始接受新三板企业的挂牌申报。

权威人士预计，目前新三板扩围已万事俱备，只欠正式开闸，待方案发布后新三板挂牌节奏将快速跟上，市场新制度配套运行，试点多时的新三板有望顺利衔接走上正轨。