两会释放积极信号 周期板块望持续强势(附股)

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　　3月5日上午，第十二届全国人民代表大会第四次会议在人民大会堂开幕，听取国务院总理李克强作政府工作报告，审查计划报告和预算报告。报告指出，今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右；今年拟安排财政赤字2.18万亿元，比去年增加5600亿元，赤字率提高到3%；大力推进国有企业改革。推动国有企业特别是中央企业结构调整，创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批。今年要启动一批“十三五”规划重大项目。完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65万亿元，再开工20项重大水利工程，建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目。

　　国金证券认为有七大事项涉及A股，其一，财政的“大年”，主要体现在对冲经济下滑和就业压力上，预计减税相关配套措施会跟上；其二，5月1日起全面实施营改增；其三，适时启动深港通，预计二季度后期会披露相关细则；其四，今年将提高直接融资比重，预计多层次资本市场的建设将稳步推进；其五为国企改革 ，将加快改组、组建国有资本投资运营公司；其六为供给侧改革，钢铁煤炭有色等过剩产能出清是今年工作的重点，预计各部委以及各级政府会陆续出台相关政策；其七为房地产去库存仍是2016年各地政府的重中之重，预计各级政府会出台各种措施努力去库存。

　　国海证券认为，在周末出台的两会报告明确了未来经济的方向，传递积极信号。1)报告中对于货币政策和财政赤字的设定较高的目标，意味着未来货币环境依然以宽松为主，而此前市场担心1月份2.5万亿信贷投放后，货币会相对收紧；(2)财政赤字相比于去年增加了5600亿，占去年总税收收入的比重将近5%，按税率20%计算，意味着平均能提高利润率1%，这个数字比较可观，意味企业的负担可以较大幅度减轻；(3)报告中把稳增长的放在比较重要的位置，虽然意味着去产能的进度可能有所放缓，但减小了经济硬着落的风险，总体而言利大于弊；(4)值得注意的是，报告对于注册制表示要为注册制的实行创造条件，这样的说法模棱两可，但也表明当前的市场条件还不适合注册制，注册制可能暂缓。(5)此外，报告中对于二胎、铁路、公路等基建投资、PPP模式、互联网+、国企改革等战略均释放了明确的信号。

　　两会释放诸多积极信号 周期板块有望持续强势

　　国海证券称，两会释放诸多积极信号，短期偏乐观，中期依然担忧美元加息风险。目前来看全球市场指数、大宗、原油基本确立了短期的反弹格局，外围的风险基本解除。从边际条件上来看，宏观环境已经有了很大的改善，但此前市场的剧烈波动使得市场的风险偏好降低。此外，美国公布的2月份的非农就业数据高于预期，经济显示出复苏的局面，市场担心下半年美元加息的概率也会加大，因此表现相对谨慎。总体来说，短期乐观的因素更多，经过大跌后，当前市场估值相对合理，未来市场将进入稳定期，继续积极把握主题性的投资机会。

　　板块配置建议：周期板块有望持续强势，同时关注国企改革、环保等板块综合以上的分析，未来一周在主题配置上可以继续看好：(1)强周期板块(有色、煤炭、钢铁、地产、建材等)，以及有涨价预期的周期品板块(涨价主题)。目前全球大宗商品继续强势反弹，同时受益于国内房地产板块刺激下的复苏，我们认为强周期板块目前估值较低，机构配置比例较低，流动性较好，有望继续受到资金的青睐。而周期品涨价主题确定性较高，机构配置比例较低，弹性较大，当前建议重点关注：橡胶(新增，海南橡胶601118、中化国际600500)、白糖(新增，中粮屯河600737、南宁糖业000911)、锌矿(新增，罗平锌电002114、盛达矿业000603)。此外，继续关注：印染(航民股份600987)、合成革(华峰超纤300180、双象股份002395)、维生素(新和成002001、金达威002626、兄弟科技002562)、PTA(恒逸石化000703)、钛白粉(佰利联002601、安纳达002136)等板块。

　　【个股研报】

　　海南橡胶：橡胶价格低迷拖累业绩，海南农垦有望引领农垦变革

　　事件：10 月 31 日，公司发布 2015 年三季报，实现营业收入 57 亿，同比减少 26.7%；实现归属于上市公司股东润 -4.83 亿元。

　　我们的分析和判断：

　　1、胶价低迷拖累公司业绩，底部徘徊静待回升：受国内外天然橡胶需求萎缩的影响，以及橡胶产能短期难以去化的行业特征，报告期内橡胶价格仍在不断探底，天然橡胶价格在公司生产成本之下持续徘徊。 公司主营为橡胶生产、加工与销售，胶价低迷直接拖累公司业绩。

　　2、农垦改革加速，海南农垦有望引领农垦系统变革！深改组已审议通过农垦改革纲领性文件，随着意见的发布和实施， 我们认为农垦系统全面变革在即，农垦系统将在 2015 年迎来全面深化改革元年。

　　海南省多次召开农垦改革会议，并强调 “举全省之力，攻坚克难，全面推进海南新一轮农垦改革，为新时期农垦改革发展做好顶层设计。 ”我们认为海南省委改革决心大，海南农垦将再次引领农垦系统变革！

　　3、海南橡胶改革投资逻辑：1) 海南农垦唯一上市平台，资产注入预期强烈；2、混合所有制改革，经营效率的提高带来价值提升；3)积极推进产品升级、产业结构调整，提升上市公司盈利能力 4、土地资源及橡胶林资源的稀缺性

　　投资建议：我们预计公司 2015-2017 年实现归属于母公司净利润0.96/1.50/2.29 亿。

　　海南橡胶作为我国最大的天然橡胶生产企业，公司拥有超过 350万亩的橡胶林，海南农垦共拥有超过 1000 万亩土地资源。海南确定新一轮农垦改革主线，海南农垦引领农垦变革，海南橡胶将受益农垦改革。我们给予“买入-A”评级。

　　风险提示：改革进度不达预期；(安信证券)