电子元件无惧高估值 2股买入评级

　　回归基本面 深入挖掘成长股

　　本期市场观点：六月份，大盘走出一波大幅下挫的行情，尤其是6月24日，上证指数单日跌幅100点，在这种情况下电子板块的走势越来越受到市场整体的影响。而展望7月份，在宏观经济层面不确定因素依然较多，市场情绪仍将处于相对脆弱的状态，在这种情况下，影响电子板块整体行情的主要力量仍将是大盘的波动。我们预计7月份电子板块的走势依然以震荡为主，基于此，我们认为投资者不应当追逐概念炒作，回归公司基本面，集中力量深度挖掘具有成长确定性的低估值公司。

　　消费电子方面，我们认为智能手机和平板电脑今年的产销两旺将是一个大概率时间，需要注意的时候，在今年下半年市场结构可能存在一定的变数。变数一，在于三星是否会步苹果的后尘，走下神坛。6月份Galaxy S4销量仅为600万部左右，产业界传言三星已经7月份的订单调低20%左右，在智能手机方面，三星似乎已显示出颓势，而这一趋势能否得到确定需要根据NOTE 3上市以后的销售情况才能做出判断。变数二，“中华酷联”能否实现产业链的崛起，6月份有多款国内品牌旗舰产品上市，从这些产品本身以及其定价和营销策略来看，国内一线厂商已经开始大规模转型走品牌战略之路，这一模式的成功与否将对整个产业链造成重大的结构性影响，我们认为到最早到下半年底就可以见到分晓，从这个角度看，国产品牌产业链上的公司将获得更大的估值弹性。

　　LED行业，通过我们近期的调研，LED行业，尤其是照明产业今年的高景气态势已近基本得到确立，因此我们认为前期LED行业的整体性上涨具有一定的基本面支持，但是不可否认的是这种急剧的上涨过程的确包涵了市场情绪的因素，因此当市场情绪转向脆弱时，LED板块剧烈波动也在情理之中。进入7月份，LED板块公司将进入较为密集的中报预披露期，之后走势的分化在所难免。我们认为，投资者在未来应当谨慎对待估值过高的小市值公司，将重点放在直接受益于行业转暖的产业链龙头上来，在LED板块，我们重点推荐三安光电(600703)、阳光照明(600261)、勤上光电(002638)、德豪润达(002005)、南大光电(300346)、长方照明(300301)

　　行业数据方面，4月份北美半导体设备BB值为1.08，虽然相比上月有所回落，但是仍处于荣枯值1以上，但是不管是订单数还是出货量相比去年同期下降幅度仍在20%左右，这反映出半导体行业复苏的力量依然相对孱弱。由于全球经济增长点尚不明确，企业IT 支出难有改善，因此我们判断在未来一段较长的时间内半导体行业的弱复苏态势将进一步持续，处于结构性景气的消费电子产业仍是投资的首选。4月份全球面板行业实现营收74亿美元，维持了持续上涨的态势，但是市场热度相对年初已经开始下降，面板供应紧张得到有效缓解。此次面板出货量的上涨周期很大程度上是由大尺寸电视和平板电脑所带动了，这也放映出液晶电视行业开始快速向45寸以上迈进，而平板电脑在今年仍将出去景气高点。(华泰证券)

(原标题：旺季来临 无惧高估值)

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