证券行业估值优势显现 把握反弹机会

　　估值优势显现，把握反弹机会。当前证券行业基本面持续向好，利好政策持续。预计三季度盈利增长将从上半年15%左右提升至30%。6 月底推出券商场内股权质押融资业务，预计三季度可增至200 亿的规模，利差9%左右(外部融资则利差4%)。近日国务院同意开展国债期货交易，预计国债期货三季度推出，将利好券商系期货公司。我们认为二季度下跌已经使部分券商的估值具有较高的安全边际；新三板、IPO 开闸、传说中的上证50T+0、备兑权证等热点不断。今年证券行业创新更多地从制度层面进行，通过制度设计和市场规则的维护，为投资者和融资者提供公开透明的金融环境，充分发挥市场的力量。我们看好制度改革为券商板块带来的崛起机遇，建议积极关注调整后的买入机会。建议积极提升配置，海通、中信、宏源、方正。

　　经纪业务：上半年日均交易额1931 亿元。6 月证券市场总成交额和成交量有所回落，股基交易总额2.97 万亿元，环比下降36%，同比增长21%；日均股基交易额1745 亿元，环比下降17%。6 月股票交易额2.85 万亿元，环比下降37%。2013 年上半年日均股基成交额1931 亿元。