有色金属关注经济复苏弹性大、供给偏紧品种

　　本周， 有色金属行业上涨3.17%，表现差于沪深300指数，锂、镍等表现强劲，其主要是部分个股出现利好消息，稀土跌幅居前，其主要是明年难以实施政策托市。有色金属行业下游需求回暖缓慢，厂商开工率低，产品价格低位运行，目前仍处于去库存化过程，公司业绩明显下滑，行业复苏仍不给力。

　　? 国际：美国“财政悬崖”谈判陷入僵局，双方对家庭增税门槛等仍存在分歧，但目前仍留有时间达成谈判协议，预计两党将达成协议，提高税收和限制政府支出是大概率事件。欧元区改革措施已初步见效，但欧债危机并没有过去，欧元区经济疲软，复苏依旧艰难。国内：11月工业企业利润累计同比增长3%，延续上升趋势，11月单月同比增长22.8%，连续三个月保持快速增长，中国经济企稳迹象明显。

　　? 贵金属：COMEX黄金微张0.06%，SHFE上涨0.98%，黄金价格并没有在美国实施QE4之后大幅上涨，反而是大跌，目前市场关注的主要是美国“财政悬崖”问题，黄金短期内仍将有可能下跌。

　　? 基本金属：本周，基本金属涨跌不一。铜和铅微张，锡、锌、铝和镍下跌。2012年1-10月，全球铜和锡供给偏紧，铜供给短缺有所下降，2013年全球大量铜矿在建工程将陆续投产，铜供给或将大幅增加，供给短缺有望得到改善，甚至出现供给过剩的态势。锡短缺继续增加，未来全球锡供给增速依旧缓慢，锡将延续供给短缺局面。

　　? 稀有金属：本周，锗锭、钼精矿和钽铁矿价格上涨，其他均出现不同程度的下跌，稀有金属下游需求仍没有得到改善，市场交易清淡，厂商开工率低，部分产品价格处于成本价格附近将获得一定的支撑，市场回暖还需下游需求的改善。

　　? 稀土：价格全线下跌，行业下游需求回暖缓慢，近期包钢稀土又一次停产维护市场稳定，但效应有限。政府采取各种措施限制供给，但2013年难以实施托市的政策。稀土下游需求回暖之日便是价格回升之时。

　　? 投资建议：有色金属作为早周期行业，当经济复苏时，行业需求将迅速回暖，业绩也将大幅上升。基于此，我们建议关注受益于经济复苏需求弹性大，而供给面偏紧，价格有望回升的品种，重点推荐锡业股份和广晟有色。