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电源器件:把握子行业轮动机会

发布时间:2013-1-17 13:57:01 来源:本站原创 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  ◆行业轮动一般适用于策略范畴

  行业轮动一般适用于策略的行业配臵范畴。在一波大盘持续向好的过程中,不同行业轮流取得最大超额收益。

 

  ◆电子行业在持续行情中也存在子行业轮动机会

  我们通过研究过去几次的持续行情发现:在电子行业的持续行情中也存在不同子行业的轮动机会,并有望通过提前布局尚未大幅上涨的子行业取得超额收益。

 

  ◆关注板块轮动机会

  1. 前期热点板块中涨幅较小个股,如:触摸屏中的超声电子;

  2. 尚未大幅上涨,并具有很大市场空间的板块,如:LED(德豪润达、瑞丰光电、鸿利光电)、银行IC 卡和移动支付(恒宝股份、同方国芯、天喻信息、东信和平)、节能减排功率器件(台基股份、东光微电、华微电子、中环股份)、高性能集成电路(士兰微、欧比特、北京君正、长电科技、通富微电、华天科技)等。

 

  ◆风险分析

  大盘走弱。

  12 月以来的行业基本面观点

 

  我们看好电子行业2013 年Q1 的超额收益:

  1. 市场早就预期半导体景气复苏乏力,11 月下旬开始部分晶圆环节出现急单,12 月以来封测、DRAM 供需状况等也已有起色,超出此前预期,更优于去年下半年持续差于预期的状况;

  2. 智能终端和液晶电视继续向好:

 

  智能终端持续高增长:iPhone 5S、Galaxy S4 也可望于13 年上半面世,苹果可能打破以往单款机型的策略,推中端机种抢市;三星2013 年手机、平板出货目标很高,将在大陆市场重点发力,对大陆相关供应链有利。高通、联发科、Nvidia 比拼四核芯片,Q1 新款四核将大规模上市,智能机硬件升级在即。iPad mini 继续热卖,苹果对供应链订单大幅拉升,1Q13 将提至1200 万。液晶电视景气将持续:4Q 以来,大陆、北美、台湾等地电视销售都有不错表现,特别是大尺寸电视,11 月电视面板出货量再创新高。尽管1 月上旬面板价格有所回落,但属于正常的季节性修正,在元旦、春节电视需求旺盛的情况下,库存也将有效去化。我们认为明年超大尺寸、4kX2k 超高清等将消耗更多面板产能,而供给层面基本没有新扩的面板产线,因此供需关系将持续改善,景气有望延续。

  3. 1Q12 行业整体业绩差, 1Q13 容易实现同比高增长;

 

  4. 部分投资者担心iPhone 增长放缓带来的行业调整。我们认为,即使iPhone 增长放缓,不少A 股供应商尚有高增长机会:1)现在是iPad 主要供应商,iPhone 份额还有很大增长空间。如:锦富新材、安洁科技;2)引领行业发展趋势,其他客户即将采用。如:水晶光电。在智能终端占据主导的后PC 时代,A 股电子行业将持续高增长。

  11 月BB 值的上升导致部分投资者开始关注电子行业整体,特别是强周期板块的反转机会,我们认为:整体性反转时机未到来。现在与2012 年1月底的情况有显著差异:

 

  1. 圣诞购物季还在进行中,终端销售和库存情况还不明朗,我们初步判断库存还在中等至偏高位臵,难以马上形成大规模补库存行情。

  2. 2013 年春节在2 月10 日,整个2 月的开工率将处于很低水平,难以形成景气逐月好转的趋势。

  3. 我们的产业链调研显示,11 月以来,PCB 等基础元器件行业景气低迷,不可能出现大面积的普遍提价。

 

  但从PB 角度看,当前半导体封测、被动元器件、PCB 等周期性板块股价在低位,左侧投资者可以考虑逐步配臵,等待2 月末可能出现的行业好转迹象而带来的周期股行情。

  我们在1Q13 重点推荐的标的是:水晶光电、德豪润达、锦富新材、长盈精密和长信科技。

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