水泥行业一季度水泥股相对收益明显

　　一季度行情里水泥股相对收益明显：

　　年初是一个充满希望的时点，伴随着对新一年经济发展的预期，股市时常是躁动不已。从2009 年起连续5 年时间里股市每年一季度均出现了一波或大或小、或长或短的上升行情。在这5 次一季度行情里，水泥股的涨幅均明显超越了大盘涨幅。水泥行业作为一个周期性行业，在一波预期带动下的上涨过程中取得相对涨幅是合理的。

　　前两周，水泥股的黄金时间：

　　从历史行情数据来看，行情开始的前两周是水泥股表现的黄金时间。除了2009 年因为第一周相对收益过大而导致第二周水泥股表现略逊于大盘外，行情开始前两周水泥股的涨幅均超越了大盘，这也符合水泥行业早周期的特征。水泥股在一季度行情期间所获得的相对收益一半以上都是在前两周所实现的，并且在随后的一段时间里并没有特别出色的表现。

　　过去四年相对收益的高点出现在行情后半段：

　　从过去四年一季度行情里水泥股的相对收益走势来看，水泥股相对大盘的相对收益高点并不是出现在前两周，而是随着行情的发展出现在后半段，在平静一段时间后水泥股还是会有所表现。基于这一规律来推断当前行情走势，若大盘上升趋势延续，未来一段时间里水泥股的相对收益有较大的可能回升，超越前期的高点。从建材行业在本轮行情中的表现来看，水泥行业在主要子行业中的相对表现还是偏弱，未来有修复的空间。

　　狂欢后的散场——因时而异：

　　在一季度行情见顶之后，水泥股的走势因时而异。在2009 年，由于持续一年的牛市来临，大盘在短暂调整后就继续上行，水泥股一直保持了明显的相对收益；在2011 年，水泥行业迎来了行业盈利的高点，由于基本面较好的原因，在一季度行情结束后回调幅度并没有明显超越大盘；而在2010 年和2012 年，水泥股的回调幅度明显大于大盘，我们认为这是一种常态的走势，符合水泥行业周期性的特征。从当前水泥股相对收益的走势来看，当前情形和2010、2012 年较为类似，预期在回调开始后水泥股的回调幅度有可能会超越大盘，但是从行业基本面来看，2013 年预计行业的供需压力会有所趋缓，进入二季度后随着行业旺季的逐步来临，届时若水泥的价量能有明显的改善，水泥股的回调幅度也会有限。