深化金融体制改革 证券等三行业迎来新“升”机(2)

　　证券业绩同比大幅改善

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来截至昨日，证券板块累计上涨3.57%，大幅跑赢同期大盘，期间有12只证券股累计实现上涨。

　　具体看，方正证券(58.28%)、招商证券(23.22%)、东北证券(13.77%)等2只个股涨幅超10%，此外，海通证券(9.07%)、太平洋(8.78%)、山西证券(7.23%)、东吴证券(6.58%)等个股涨幅也较为明显。

　　从基本面看，1-2月全行业共新设24家营业部，得益于6家大型券商股基交易市场份额由2012年的26.75%升至27.99%，19家上市券商股基交易额占比由2012年的39.5%提升至40.5%，中信、招商份额提升显著。

　　2月末融资融券余额1395亿元，同比增长242%，余额占流通市值比例由2012年末的0.49%升至0.72%，伴随券商融资渠道的不断拓宽，行业面临的资本约束将逐步缓解。

　　平安证券表示，证券行业整体市盈率估值已由2月底的35.1倍调整至32.8倍左右，大型券商小于30倍，区域型中小券商普遍高于40倍，目前行业的估值水平已较充分反映前期成交量迅速放大带来的业绩改善及利好政策不断出台的预期，而创新类业务仍处于规模化发展进程中，短期对业绩及行业二级市场的表现支撑幅度将较为有限，但同时创新业务的发展将逐步行业提升盈利能力，进而推动行业估值抬升，维持行业的“推荐”评级，继续看好大型券商在市场化改革思路延续、行业集中度提升进程中的竞争优势，维持中信、海通和光大的投资组合。

　　保险长期投资价值逐步凸显

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来截至昨日，保险板块表现惨淡，累计下跌达15.49%，板块内四只个股悉数下跌。

　　具体看，中国平安(-5.87%)、新华保险(-15%)、中国太保(-16.71%)、中国人寿(-19.81%)等四只保险股市场表现，难言乐观。

　　从基本面看，据媒体报道，部分保险公司已收到保监会下发的定价利率市场化改革征求意见稿。此次定价利率的改革将分为三个阶段，逐步推动市场化：第一阶段，主要针对传统险和特定资产挂钩保险产品，并不包含分红险和万能险。第二阶段，配合税收递延养老保险等项目开展区域性试点。第三阶段，在公司层面上全面放开定价利率市场化。

　　对此分析人士表示，定价利率放开对上市保险公司当期利润的影响不大。上市保险公司成立时间较长，利润绝大多数都是由存量保单贡献的，新增保单贡献比例较低。再考虑到新增保单中，分红险、万能险及短险的利润率基本不受定价利率的影响；只有传统险的收益率会降低。因此定价利率市场化改革对上市保险公司当期利润的影响微乎其微。

　　海通证券表示，行业目前估值低于金融危机时的估值水平，安全性较高，长期投资价值逐步凸显。行业排序为，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。