家电行业销量回暖市场预期乐观 3股买入评级

　　投资建议： 剔除春节因素，1-2 月空调产销累计数据体现较弱复苏，出货数据表现略低，我们草根调研了解到，受到春季家装需求以及经销商和电商促销，3 月行业终端销量有所好转，并且地产销售持续回暖，短期内二手房交易量增长较快，我们对未来3-6 个月家电销量并不悲观，且行业上半年同比增长基数仍较低，我们维持行业“看好”评级。个股推荐上，短期内我们建议关注一季度改善显著的黑电行业，重点推荐海信电器(13PE9.6X)，长期组合维持推荐空调行业中业绩最为稳定的格力电器(13PE9.3X)，冰洗业务稳定增长、空调业务改善显著、股权激励正面催化的青岛海尔(13PE9.3X)和通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的老板电器(13PE 18.8X)。随着需求的缓步复苏，建议关注改善弹性较大的个股，持续复苏的美的电器(13PE6.5X)、小天鹅A(13PE 15.5X)、合肥三洋(13PE 10.8X)和苏泊尔(13PE12.6X).(点击查看>>>家电行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　剔除春节因素，1-2 月空调产销数据弱复苏。产业在线公布2 月空调产销数据，若剔除春节因素，比较1-2 月累计数据，行业产销数据体现较弱复苏：1)2 月产量651.6 万台，同比下滑21.7%，1-2 月累计产量1379.8 万台，同比增长11.5%，排产情况较出货数据更为乐观；2)1-2 月累计销量1609.3万台，同比增长3.8%，其中1-2 月累计内销672.9 万台，同比上升3.2%，累计出口936.4 万台，同比增长4.3%，发货数据显示行业需求较弱复苏，内外销情况差异不大；3)2 月工业在库绝对量仍在下降，为699.4 万台，同比下降31.98%，环比下降6.6%，库销比由于出货数据下降而有所上升，至1.0，但仍处于较低水平。