零售实体消费未见明显好转 荐7股

　　实体终端消费增速疲软，和我们渠道调研情况基本一致。今年1-2月增速7.7%虽比去年同期微提升0.7个百分点，但是考虑到基数已有明显下降，该数据处于市场预期的较低端(但1月和春节情况已有铺垫)。从我们调研情况来看，消费意愿不高、网购分流、CPI低位是主因，同时部分公司提及了今年以来团购、超市公司烟酒销售下滑带来的影响。

　　品类增速差别不大，但去年低基数的黄金珠宝、家电有恢复。从50家零售企业数据来看，食品、服装、化妆品、日用品增速均在4-8%范围之内，基本符合预期，食品价格低位、服装库存消化等问题仍待观察。相对而言，1-2月份春节效应对珠宝需求较为集中，加之去年低基数，增速达到16%，和前期公布数据趋势一致。50家零售企业的家电销售和其他数据来源存在一定分歧，其主要是综合零售商场中的家电销售(不含主力家电连锁与网购)，故数据仍出现负增长(-6.9%)。从渠道角度来看，在去年低基数(国美1季度同店下降34%，苏宁下降7%)和网购拉动下，家电销售应有恢复，苏宁2012年业绩预告中指出年初以来由于外部市场逐步企稳与低基数影响，可比店面销售呈现较大幅度回升趋势；新闻报道国美春节期间销售亦有百分之几十的增长。