交运物流行业空间广阔 首推5只股

　　飞力达：新项目新业务 等待开花结果

　　重庆项目预计翻番，华硕主板项目、纬创FTL 项目将推动公司业绩再次提升，特别是纬创 FTL 项目有望推动工厂物流外包，而公司在这一领域优势显着，具有良好的成长性；

　　公司在供应链金融、消费物流等领域试水，储备了一些项目，未来有望为业绩做进一步的点缀；

　　2 季度行业景气环比、同比均有所提升，但低于去年同期提升幅度，公司所涉及到IT行业的新产品投放未能引起市场强烈的共鸣，没有体现出更多的增量；

　　我们看好公司的专业化、成长性，未来两年收入将继续保持近30%的增长，而华硕主板项目、纬创FTL 项目模式一旦成熟，则具有良好的复制性，将快速贡献利润。预计 2013 年、2014 年分别实现每股收益 0.73 元、0.92元，市盈率约14 倍、11 倍，继续维持“增持”评级。(民族证券)

　　银江股份：引领智能技术未来 全面布局智慧城市

　　保持传统优势，全面拓展智慧城市领域。公司以智慧建筑起家，进而确立智慧交通、智慧医疗、智慧建筑为公司的三大主要业务。公司以“引领智能技术未来”为企业服务理念，通过对“智能识别、移动计算、数据融合”等信息技术的应用开发，在各细分领域逐渐建立起龙头优势。公司积极向其他智慧城市领域拓展，为智慧能源、智慧教育、智慧环境、智慧旅游、智慧金融等众多行业用户提供先进的解决方案和产品。目前公司已发展成为中国领先的城市智能化整体解决方案提供商，同时也是中国智慧城市建设的先驱之一。

　　“产学研用” 相结合，创新融合一体化。作为人才与技术密集型企业，公司多年来一直非常注重行业应用技术研究与自主创新技术的发展。公司始终强调产品研发与市场需求的紧密结合，需求来源于客户，产品又服务于客户，研发与市场形成了良好互动和相互促进。公司以集成创新为主，兼备原始创新、消化吸收再创新。公司积极与高校、企业合作，将世界先进智能技术与国内市场需求的有机融合，有效整合社会资源，从而提高公司综合竞争能力。

　　深化营销布局，落实基地战略。公司是率先进行全国区域布局的企业之一，目前已经建立了基本覆盖全国的营销网络和服务体系。公司通过完善和优化营销体系和专业子孙公司基地城市的建设，实现营销本地化、实施本地化和服务本地化，扩大公司智能化和信息化系统本地化应用，使得公司业务得以向全国主要区域渗透，争取到更多大项目订单。

　　订单饱满，业绩增长有保障。2012年公司新增订单(含中标但未签合同的订单)共计 20.04亿元。今年一季度，公司又迎来了开门红。一季度新签订单 4.46亿。其中，千万元级项目订单 14个，合同额 2.8 亿，占比 62.8%，大项目占比提高显示了公司项目承接能力和市场影响力不断提升。

　　智慧城市建设成必然趋势，未来发展空间巨大。城镇化进程的加快，使城市被赋予了前所未有的经济、政治和技术的权利。而与此同时，城市也面临着环境污染、交通堵塞、能源紧张等多方面的挑战。在新环境下， “智慧城市”成为解决城市问题的一条可行道路，也是未来城市发展的必然趋势。 数据显示， 2016年全球智慧城市建设将达到 10234亿美元，2011-2016 年的年复合增长率将达到 14.2%，未来市场空间巨大。

　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司13-15年的净利润分别为1.6亿元、2.1亿元和 2.7亿元，对应的 EPS 分别为 0.67元、0.89元和 1.14元。我们长期看好公司所在的智慧城市领域发展，继续给予公司推荐投资。(国都证券)

　　铁龙物流：毛利率回升传递积极信号 业绩符合预期

　　收入大增主要来自全程物流和运贸业务，综合毛利率企稳回升传递出积极信号：公司一季度收入大幅增长约71.9% ，主要是来自特箱业务的全程物流和沙鲅线运贸业务的继续扩张。Q1 综合毛利1.89 亿元，同比增长9.61% ，毛利增速为2010 年下半年以来最好水平(只有去年Q3 增速为正)，而综合毛利率也由Q4的16.7% 回升至18.3% ，也是11年来的首次企稳回升，我们认为这传递出了积极的信号：在经营环境没有明显改善的情况下，公司开展多年的全程物流和运贸一体化业务模式逐步成熟，费用大幅扩张期已经过去，未来毛利率将随着公司业务结构和费用控制的优化而稳步回升。

　　Q1特箱业务和沙鲅线业务需求改善不明显：我们跟踪全路集装箱发送量数据发现，Q1全路集装箱需求并没有明显改善，而公司Q1相对去年退出了6000 多只特箱(约3000 只汽车箱)，因此我们预计特箱线上业务基本持平。而跟踪营口港吞吐数据，同比仅增长10.9% ，低于去年Q4的20% 以上的增速，因此我们预计Q1沙鲅线运量需求也比较疲软，同比持平或轻微下滑，毛利的增长主要由运贸业务和全程物流线下业务规模增长同时毛利率提升产生。

　　盈利调整

　　我们维持公司2013/2014 EPS ，分别为0.43 和0.54 元。

　　投资建议

　　经过2012年公司业务受到冲击和特箱业务发展低于预期，公司估值向货运公司水平“看齐”后，随着铁道部改革的实质推进，公司专业物流发展将获得大力支持，成为真正主业；公司平台成为铁道部专业物流资产整合唯一上市平台，潜在价值巨大。我们给予公司未来6-12 个月7.7-8.6元目标价位，相当于18-20x13PE。公司股价已经超跌，推介“低吸”机会。(国金证券)