研习巴菲特理论 领略价值投资精髓

　　关于大盘和个股：1，虽然大家都在研究基本面核心财务，虽然都在研究核心信息。但是不能否认的就是一点，目前买卖点已经不是简单的价值低估就能决定的了。市场进入一个难度很高的比操作技术的阶段。比技术交易的阶段，就是你方去罢，我登场。交易手段领先的交易机会才能连续。

    简单的交易技术知识：K线理论，道氏理论，江恩理论，交易指标等等，高级一些的波浪理论，混沌理论，斐波那契数列，量价战法。而最高级的就是系统化交易。真正形成的系统化买卖点交易模型，例如短中长各种系统，必然就有适应和快速操作的价值。

　　2，对于个股而言，应该听听巴菲特升级版的说法。这里用巴菲特的原话作为理论指导。

　　如巴菲特所说：“习惯的锁链总是轻得难以察觉，等到后来察觉时却已经重得难以挣断。”。别说是我们这些凡人，即使是巴菲特本人，非常聪明、非常坚韧、非常理性，改掉自己只买便宜货的投资习惯，转变为只买超级明星公司，就花了20多年。-

　　巴菲特嘲笑自己花了20年才认识改变投资习惯是多么重要：“你必须要注意的是，你们的董事长我一直是一个能够快速学习的家伙，只用了20年时间，就认识到买入好公司是多么的重要。在这20年间，我到处寻找”便宜货“很不走运的是我确实找到了一些便宜货。为此我受到的惩罚是受到一场教育，对于非全线的农场设备制造商、三流的百货商店，以及新英格兰地区的纺织厂的经济状况有了更好的理解。”

　　巴菲特(1989年)反思自己的错误是非常迟钝，以至于用了25年才明白接受新习惯只买好公司的道理：正如芒格所说：“巴菲特的投资思维确实有些轻微的阻塞，因为他在导师格雷厄姆的投资模式下做了很多年投资，而且赚了很多钱。想要从这种非常成功的投资模式转换到新的投资模式，实在是非常困难。”

　　千万不要以为，习惯可以一夜之间彻底改变，这需要很长一段时间慢慢来。巴菲特把自己的转变归功于芒格的影响：“如同格雷厄姆教导我挑选廉价股，芒格不断告诫我不要只买进便宜货，这是他对我最大的影响，让我摆脱了格雷厄姆观点的局限，这就是芒格思想的力量，他拓展了我的视野。”巴菲特表示自己很多看法是慢慢地转向了芒格的观点：“我不断进化，我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类。

    一句话：巴菲特赚了很多钱，N多钱从5000美元到600亿美元,而从买价格低廉的股票，改变为买入巴菲特核心财务明星股，这正是巴菲特最终腾飞的一次转变。而很多股民就是认准价格低,宁可垃圾便宜了，导致有机会,也不愿意多付出一些价格，买入更好核心财务明星股。

　　即使是巴菲特花了25年基本改掉了偏爱便宜货的旧习惯，后来养成新习惯只买好公司做了很多年，但是2012年82岁的巴菲特发现自己还是很难完全改掉老习惯，偶尔还是会犯下同样的错误：“50多年前，芒格就告诉我，以一个一般的价格买入一家非同一般的公司，远远好过于以一个非同一般的价格买入一家一般的公司。尽管他的这个观点背后的逻辑很有说服力，我有时还会回到我寻找便宜货的老习惯，这种收购企业寻找便宜货的结果介于巴菲特低得可以忍受和糟糕得无法忍受之间。幸运的是，我犯下错误往往是在收购小企业的时候。我们收购大企业的结果往往都相当不错，少数几笔大型收购的结果可以说非常不错。”

　　改变多年的投资习惯非常困难，但非常值得。正是这个改变，让巴菲特的投资成就远远超过格雷厄姆，也远远超过格雷厄姆其他所有学生。巴菲特说：“如果我只学习格雷厄姆，就不会这么富有。”错误的坏习惯必须改，要么习惯干掉你，要么你干掉习惯，最终决定你命运的内在因素只有一个：习惯。

    箴言: 习惯交易垃圾股,最终变为垃圾。

    垃圾股有些确实也是跌出价值的个股,而有价值反弹,但是毕竟是小草,恢复超跌后,也不会变为大树。

　　3，关于价值和成长：巴菲特认为，价值型与成长型的投资理念是相通的，价值是一项投资未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的预测过程。

　　巴菲特在1992 年致股东的信中说：“我们把价值型与成长型这两种投资策略区分开完全是无稽之谈(必须承认，几年前我本人也犯了同样的错误)。我们认为，这两种投资策略在关键之处是相互一致的：成长性总是价值评估的一部分，它构成了一种变量，其重要程度在可以忽略不计到巨大无比之间，其对价值影响既可以是负面的，也可以是正面的。”伴随着巴菲特骄人的投资业绩，融合了成长型投资理念的价值投资对全球投资者都产生了深远的影响。

　　显然，已经股市成功，成为世界首富的巴菲特已经定义清楚，就是价值和成长是没有明确的划分的。 而中国的幼稚的基金经理和券商，非要明确区别价值和成长。有些画蛇添足和明显显出专业基本知识的不足。 在这个市场，充满了，成长和价值对立的看法和说法，甚至有些人，标榜自己就做成长股而不是价值股，很有意思。 没有价值的成长，显然没有任何意义。巴菲特解读过了，成长只是一个变量，对于价值来说，影响从0到无穷大，意思就是你买入一个垃圾股，就不要讲什么成长了。很简单的道理。 本身有价值的，成长变量才有意义!

    一句话：以为价值投资就是买入市盈率低的银行股，这是完全概念上的误区。可以很好的读读巴菲特原话。

　　要想成为牛市，下跌是必须的考验，所谓千金难买牛回头。对于下跌而言，不是结束，而是又一次交易的开始。先研究阶段。毕竟每次上涨后，都有人后悔，在其他行业没有后悔药，在股市中，就有。问题后悔的理由是什么?真的看好资产定价低估品种，后悔没有买到，涨幅巨大。因此，一旦再次上涨时候，如何选择你?下跌就是给“后悔药”的时候，不要过度担心好股票的下跌。

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