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天风证券转融券短期难以快速增长

发布时间:2013-3-20 10:29:00 来源:证券日报 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  近日,天风证券发布研报称,2月28日转融券业务推出,标的股票为现有500只融资融券标的股票中选取90只证券,总流通市值为9.3万亿元,占全部A股流动市值的50%左右。参与的首批 11 家试点券商为中信证券(600030)、光大证券(601788)、广发证券(000776)、海通证券(600837)、华泰证券(601688)、招商证券(600999)、国泰君安、国信证券、申银万国、银河证券和中信建投。中国证券金融公司向证券出借人融入证券的费率为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%;向证券公司融出费率为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。

  研报认为,融券标的和数量限制了融券业务。2012年末融资融券余额为895.16亿元,同比增长140%,融资余额为856.94亿元,同比增长135%;融券余额为38.21亿元,同比增长了450%。融券余额增长迅速,但占比较低,截止到 2月27日,融资融券余额为1387.27亿元,融券余额为29.09亿元,仅占2%。一方面是券商自有证券数量有限,限制了投资者融券数量,另一方券商自有证券标的较少,投资者较难融到需求的证券标的。

  天风证券表示,转融券的推出给予投资者一定的融券空间,但短期内规模很难快速扩张。预测证金公司借入证券来源为社保、保险、指数基金等长期机构投资者,出于风险考虑、行政审批、缺少政策文件等因素,借出证券意愿不高,且受限于标的有限,且均为大盘蓝筹股,投资者融券意愿并不是十分强烈,短期内规模很难快速扩张。

  研报指出,转融券标的的90只证券多为流通市值较大的大盘蓝筹股,且部分股票标的为券商投资标的股票,投资者已参与融券交易,券源供给充分,短期内心理因素影响将会更大一些。而中长期利于市场价值发现。转融券的推出解决了融券业务的短板,未来标的范围扩大,有利于证券市场发挥价值发现功能。对投资者而言,转融券业务将会有利于对冲、套利、做空等交易策略的实施,促进证券市场投资多向选择。

  此外,2012年融资融券业务净收入52.6亿元,占比营业收入为4.06%。预测随着标的扩大和转融券推出,融资融券业务仍能保持高速增长,2013年融资融券余额为2000亿元,净收入为110亿元。

  研报还建议,证券行业环境向好,杠杆有所增加,提升行业ROE水平。创新业务进展顺利,业务贡献有所提升。经过前期上涨,行业整体估值已经得到修复,未来政策驱动和业绩的超预期表现将成为股价上涨的主要因素。继续推荐行业内领先的中信、海通,事件驱动型光大、宏源。

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