绝佳牛股前奏曝光 节后10股直逼暴富买点

　　姚记扑克：广告业务拓展新尝试

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：徐琳日期：2013-09-18

　　公告内容：

　　姚记扑克发布公告，公司于2013年9月14日与深圳市易讯天空网络技术有限公司暨500彩票网签订《互联网彩票销售客户推广合作协议》，并经于2013年9月13日召开2013年度第十二次总经理办公会议审议通过。协议需经双方有权内部审批机构审议通过，自双方签订之日起生效，有效期限为两年。

　　公司本次与易迅天空合作不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。

　　点评：

　　合作方基本情况：中国互联网彩票销售领域的佼佼者。深圳市易讯天空网络技术有限公司暨500彩票网(www.500.com)是中国最早提供网上彩票服务的公司之一，为用户提供在线平台、手机平台与客户端等多种服务形式，致力于为用户打造方便快捷的一站式购彩平台，是中国互联网彩票销售领域的佼佼者。选择业务成熟的合作商有利于合作项目的顺利推进。

　　合作方式：合作双方借助彼此的技术和客户资源，进行互联网彩票销售客户的推广合作。易迅天空策划客户推广方案、设计活动内容，姚记在扑克产品中插入配牌，展现活动内容，并在牌盒上印制活动抽奖码。公司产品使用人可通过配牌上的活动内容进入活动页面，注册成为双方联合活动客户并参与易讯天空所策划的活动，同时可利用牌盒上的活动抽奖码进行抽奖，赢得奖金，用于购买500彩票网所销售的彩票。

　　新的业务模式带来新的发展契机。本次合作是公司借助互联网平台对“第55张牌”广告业务拓展的新尝试，是在现有扑克资源上的再开发利用，以新的业务模式带来新的发展契机，进军互联网彩票业务领域也将进一步提升公司估值。公司承诺在约定时间内为易迅天空生产不少于1亿副定制扑克，我们判断该数量的定制形式对于公司产品成本影响不大，公司的合作投入低。效益方面，公司除依据协议约定可以获得确定的定制费以外，还可对于活动客户在500彩票网购买彩票的消费金额按比例进行收入分成，较之前的合作形式相比更具安全边际，也更为有效。

　　积极谋求向平台型公司转型发展。公司立足主营的同时，积极谋求向平台型公司转型发展，突破传统盈利模式，寻找新的利润增长点。除了上述合作业务以外，公司将继续以“姚记”扑克大赛、“姚联黄金联赛”线上赛和电视赛相结合，全方位、立体式品牌营销为核心，提升整体品牌影响力；同时独家冠名了中杂公司原创新剧目《金小丑的梦》，已启动全球巡演，有利于公司品牌在更大范围内和更深市场层面的传播。

　　盈利预测与投资建议。新业务合作推广效果及分成收入尚存在不确定性，我们暂维持之前的盈利预测，2013年、2014年稀释后每股收益分别为0.64元、0.79元。由于网络售彩近期关注度较高，合作事项可能造成短期股价的大幅波动。长期来看，我们看好公司传统业务的业绩安全边际保障，以及业务开拓带来的业绩和估值的双重提升，维持“增持”评级，目标价23元，对应2013年PE36X.

　　泰格医药：定向增发对核心人员进行激励

　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：卫雯清日期：2013-09-18

　　以定增方式向公司高管和核心人员进行股权激励。公司今日发布公告，拟对高层管理人员、核心技术人员共计173人以定向增发方式实行股权激励，以草案公布前30个交易日内平均收盘价54.57元授予激励对象300万份股票期权，占公司股本总额的2.81%，分两次授予给激励对象。首次授予270万份，预留30万份。

　　14年摊销费用较大，实际利润增长超过38%。本激励计划首次授予的股票期权分为13-15年三期行权，以2012年营业收入2.5亿元和净利润0.67亿元为基数，13-15年收入同比增长为26%、27%和28%，净利润同比增长为30%、31%和32%。预计13-16年摊销的费用分别为293、1062、643和291万元。

　　业绩要求低于市场的预期，维持增持评级。CRO行业不同于其他医药行业，员工是为公司创造价值、为国际医药企业提供外包服务的根本，也是保证外包服务质量和连贯性的重要基础。目前国内多数CRO公司规模较小，人员流动较大，此次激励对象是公司创造利润的核心，公司的市场占有率在近年来逐渐提高，竞争优势主要在于成本优势，此时大规模、广面积的推广股权激励，是公司用另一种方式对员工收入的补偿，更是以期权方式稳定人心并提升公司业绩。我们预计公司13-15年EPS分别为0.86、1.15和1.54，同比分别35.80%、32.97%和34.08%，对应估值分别为63、48和35倍，鉴于公司的成长空间和发展思路，公司将可能成为国内CRO行业的整合者，维持增持评级

(责任编辑：DF105)