各路资本打响客厅争夺战 10股将暴涨名单

　　同洲电子(002052)公司年报点评：受益三网融合，发力多屏合一

　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2013-04-19

　　点评：

　　公司利润大幅改善的原因在于产品结构改善、费用控制得当和确认递延所得税资产。公司收入增长9200万，总体毛利率提高4个百分点，主要产品有线机顶盒产品结构升级，高清、双向占比提升，毛利率从19%提高到26%；卫星接收设备的毛利率也从2011年的21%提高到2012年的26%。销售费用和管理费用较2011年分别下降了1500万。

　　公司的渠道建设持续推进，公司数字电视业务平台覆盖15个省份，用户接近8000万，并与8个省市开展数字电视互动业务合作，公司已具备有线电视前端运营平台强大的客户基础与领先优势。2012年度所得税费用为-4100万，比2011年度减少4600万，主要是2012年公司确认了递延所得税资产。

　　高清、双向机顶盒、多屏合一终端产品2013年开始发力。年产200万台高清数字机顶盒和年产200万台双向互动数字机顶盒将于2013年量产，高清和双向机顶盒是传统机顶盒的替代产品，有望拉动公司机顶盒业务再上一个台阶。多屏合一的终端产品陆续发布：2012年12月公司发布了飞Phone，2013年4月公司发布了飞TV和摸摸派，至此公司电视、电脑、手机、平板的终端产品布局完成，2013年开始将是公司终端产品全面展开的元年。

　　盈利预测与投资建议：预计13-15年收入分别25.2亿、30.3亿、36.3亿，净利润2.8亿、3.9亿、5.4亿，同比增长45%、40%、37%；对应EPS分别为0.82、1.15、1.59，PE16X、11X、8X。维持买入评级，调高未来六个月目标价至16.4元，对应2013年20倍PE.

　　深康佳A(000016)：收入回暖，盈利仍需努力

　　类别：公司研究机构：中国国际金融有限公司 研究员：何伟，于奔，郭海燕 日期：2013-04-28

　　年报和一季报

　　公司2012年收入183亿，同比+13%；归属于上市公司股东净利润0.46亿，同比+84%；每股收益0.038元。基本符合预期。2013Q1收入48亿，同比+38%；归属于上市公司股东净利润0.14亿，同比+37%；每股收益0.012元。收入增长超预期。

　　正面

　　收入增长回暖。2012Q3-2013Q1收入增长逐季改善，分别同比增长16%、26%、38%。收入增长表现优于海信电器(600060).

　　负面

　　盈利能力不足。公司以价格战提升市场份额，2012Q4、2013Q1毛利率分别同比下滑1.3ppt、2.4ppt。公司整体盈利能力依然很弱。手机业务毛利率大幅下滑。2012年手机业务毛利率同比下滑7ppt，仅13%。公司手机业务缺乏竞争力，无法适应智能手机时代。下半年白电下滑15%。虽然下半年彩电和手机收入增长回暖，但白电下滑低于市场预期。

　　发展趋势

　　智能化时代，公司产品竞争力尚显不足，预计盈利将在盈亏平衡线附近波动。

　　估值与建议

　　维持盈利预测不变，公司2013-2014年每股收益为0.07和0.08元，由于接近盈亏平衡，公司不适合PE估值法，维持“中性”评级。当前公司PB估值为1，总部土地存在增值潜力。

　　风险：彩电行业价格战风险。

　　海信电器股东大会点评：产品推广和宣传有望增强，市占率进一步提升是大概率事件

　　类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司 研究员：刘静 日期：2013-05-06

　　一、事件概述

　　我们参加了海信电器(600060)股东大会，了解并沟通公司的相关经营情况。

　　二、分析与判断

　　一季度国内市场份额有所提升，产品内销均价有所提高

　　中怡康数据显示，2012年海信销售额市场占有率为14.8%，2013年3月份市场占有率提升至17.3%，同比去年一季度有较大幅度增长。2013年一季度，海信电视机总销量275万台，同比增长31%，其中内销增长35%，出口销量同比增长20%。内销产品均价同比有所上升，国外均价小幅下降，主要是由于公司产品在美国销售均价下降所致。目前公司正在加大对美国市场新产品的销售力度，包扩智能电视、DLED等，未来美国市场有望明显改善。

　　管理精细化、连锁渠道控制力增强等因素，致一季度销售费用率下降

　　公司一季度销售费用4.88亿元，同比下降0.6%，销售费用率7%，较去年同期下降2个百分点。公司一季度营收增幅较大，但销售费用率不增反降实属不易。归结公司销售费用率下降主要有以下几个原因：1、产品单价、单位体积价值均提升，使得综合运费有所下降；2、公司产品质量较好，售后维修费用下降，故总体服务费有所下降；3、公司减少了无效、浪费的促销活动；4、提高广告效率，广告费用率下降；5、连锁渠道合作关系改善、控制力增强，费用结算有所下降。

　　产品市场美誉度较高，未来市场占有率有望进一步提升

　　海信在智能电视领域布局较早，具有一定的领先优势。去年公司将更多的精力投入到产品质量提升、智能电视软件研发等领域，虽然公司产品美誉度较高，但是在市场宣传和推广方面弱于国内其他品牌，致使公司市场份额有所下降。今年公司将借助新产品“VIDAA”加大品牌宣传与推广，从目前海信在市场上的营销力度来看，预计公司今年将加大资源投放，市场份额占有率有望延续一季度的上升势头。以此分析，预计海信2013年利润率有可能会下降，但是总的利润额将有明显增长。

　　三、盈利预测与投资建议

　　我们维持公司“谨慎推荐”评级和目标价15元。我们看好电视行业在13年相对于其它品类的景气度，在上半年需求向好的大环境下，维持看好公司在行业中的领先地位巩固。预计2013~2015年EPS分别为1.46元、1.60元与1.75元，对应当前股价PE为10、9与8倍。

　　四、风险提示

　　竞争对手更加激进的市场策略；面板价格上涨趋势强于预期。

(责任编辑：DF068)