研报精选 5股有望爆发

　　一汽轿车：销量趋势持续向好，红旗值得期待

　　研究机构：华泰证券

　　投资要点：

　　根据乘联会数据，公司11月份实现销量28997辆，同比增长70%，环比增长24.4%，累计同比增长31.9%。其中，X80实现销量6379辆，环比增长22.7%；B50实现销量7773辆，环比增长53.6%。红旗H7实现销量652辆，环比增长117.3%。

　　X80、B50持续上量，明年仍是高增长。X80作为公司首款SUV产品，凭借精确的市场定位与优秀的产品竞争力，目前市场需求旺盛，产能严重受制于自动变速箱等进口零部件供给，预计随着供应商新一年排产计划调整，明年X80月销量有望破万辆。改款后的新B50在产品设计、配置等方面有较大提升，自9月中旬上市以来也是逐月上量。预计公司12月份销量有望环比继续提升，全年有望实现销量近25万辆，累计同比增长34%左右。14年，公司将有新马6、CX7、换代B70等三款有竞争力的新车上市以及X80等增量贡献，因此，研报预计明年公司销量将达到36万辆左右，同比增长45%左右。

　　预计红旗H7明年有望翻倍增长，后续车型丰富。红旗H7是中国自主品牌首款豪华轿车，对标车型锁定奥迪A6等车型，具有非常好的性价比，目前处于渠道建设与品牌推广阶段，预计今年销量有望突破4000辆，明年随着品牌认知度与渠道能力的提升，或有望翻倍增长。同时，公开信息显示，红旗品牌未来还将推出SUV、MPV、商务车等系列产品，因此，对于红旗的长期前景，研报持坚定看好的态度。

　　日元持续贬值助力毛利率保持平稳，期间费用率有望下降。自10月份以来，人民币兑日元持续走高，根据目前宏观研究结果判断，预计未来仍有上升空间，因此，汇率因素将助力毛利率保持平稳。对于市场关心的期间费用问题，分结构来看，变动较大的科目主要是广宣费用，其他科目或较为稳定，或与收入保持同步，研报预计14年在收入大幅增长的背景下，期间费用率将大概率下降。

　　盈利预测与投资策略：鉴于目前仍无足够的准确会计数据，维持13~15年EPS分别为0.95、1.87、2.48元的预测，对应PE为13.8、7.0和5.2倍，继续强烈推荐，维持“买入”评级。

　　风险提示：销量不达预期；会计处理继续谨慎；整体上市进程不达预期。

　　普利特：长玻纤、液晶高分子是公司未来主要看点

　　研究机构：海通证券

　　汽车行业产销回暖、轻量化趋势助力公司主业高增长。公司今年以来业绩高增长主要有两个原因：(1)汽车行业产销持续回暖，1-10月，国内汽车实现销量1782万辆，同比增长13.47%，较2011、2012年显著回升；(2)在保证安全、舒适的前提下，轻量化、节能化是汽车工业发展的主要趋势，以塑料制件替代金属制件是汽车减重最主要的技术手段，轻量化趋势推动了车用改性塑料需求的不断增长。

　　双L:长玻纤(LGF)、液晶高分子(LCP)是公司未来主要看点。长玻纤材料(LGF)是公司2012年开发的新产品，国内市场容量20万吨左右，销售价格和毛利率较普通改性塑料要高。公司将长玻纤定位为未来的主导产品之一，投入较大精力拓展市场，其中一款长玻纤增强PP材料已成功用于宝马5系的仪表板骨架，凭借进入高端车型的示范效应，在国内市场份额增长较快。液晶高分子(LCP)自2013年6月投产以来，仍处市场开拓初期，下游客户认可、替代进口还需一定时间，预计对2013年业绩贡献较小，未来下游客户若实现突破，将为公司带来全新的业绩增长点。

　　明年重庆基地投产。公司现有产能约15万吨，其中上海5万吨，嘉兴10万吨，公司还在重庆规划有10万吨/年的生产基地，2014年将逐渐达产。重庆是国内第二大汽车生产基地，拥有长安、上汽、一汽、二汽、北汽等知名汽车集团的生产基地、上千家汽车零部件配套企业。重庆基地投产有助于公司节省运输费用、扩大收入规模。

　　维持公司“增持”评级，6个月目标价20.00元。研报维持对公司的盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.82元、1.07元、1.42元，对应2013年12月6日收盘价17.27元，2013-2015年动态市盈率分别为21倍、16倍、12倍。研报维持公司“增持”投资评级，6个月目标价20.00元，对应2013年24倍市盈率。

　　风险提示：(1)原材料价格波动风险；(2)下游需求波动风险；(3)TLCP市场进度不达预期风险。

(责任编辑：DF068)