IPO重启A股市值蒸发1.39万亿

　　统计数据显示，截至1月27日，剔除暂缓发行的奥赛康 、慈铭体检和太平洋石英，本次新股发行改革暨IPO重启之后，共有48家企业完成了网上网下发行。上述48宗IPO平均发行价格为23.26元，平均发行市盈率为29 .02倍，实际募集资金为221.55亿元，发行费用合计为25 .02亿元，其中承销及保荐费用为18.83亿元。

　　由于限制了超募且启动了对于新股发行定价的抽查，IPO“三高”的问题已不复存在。不过，“按下葫芦浮起瓢”，避免超募引发的大比例老股套现和新股在二级市场所遭遇的炒作成为了新问题。

　　统计数据显示，上述48宗IPO中，有41家实施了老股转让，4 8宗IP O共计发行股份数量为24 .05亿股，其中新股发行数量为19.86亿股，老股转让数量则为4.19亿股。而从套现资金来看，上述48宗IP O 老股转让的总金额达到了113.29亿元，这一套现比例已经达到了募集资金总额的51%。

　　另一方面，奥赛康“临停”事件之后，监管部门启动了对新股发行定价的抽查。为了保证顺利发行，不少发行人都开始采取大比例剔除高报价的方式来控制发行价格，同时也为这些新股在二级市场上遭到炒作预留了空间。WIN D统计数据显示，从新股上市首日的表现来看，截至1月27日，两市已有27只新股正式登陆沪深交易所，上述27只新股上市首日的平均涨幅为43.41%，平均换手率为18.97%。27只新股的平均网上申购中签率仅为1.64%，显示出市场资金仍然对新股热情高涨。

　　值得注意的是，按照沪深交易所的限制炒新规则，集合竞价阶段最高申报价格限制为发行价格的120%，连续竞价阶段的有效申报价格不得高于发行价的144%。数据显示，上述27只新股开盘涨幅无一例外全部达到了20%，除了炬华科技和应流股份上市首日分别上涨18.67%和34.06%之外，其余25只新股上市首日均遭遇市场疯狂炒作，收盘涨幅达到了44%左右。

　　除了老股转让之外，此次新股发行制度改革赋予券商自主配售也出现了问题。在新股我武生物的网下配售中，一些特定投资者拿到高比例网下配售，遭到了市场的质疑，甚至有学者举报其利用网下配售进行“利益输送”；在新股天赐材料的网下询价和发行中，参与询价的524家机构中有155家统一地报出了13 .66元的价格，并且“恰巧”命中发行价。另一方面，由于多家新股在发行中大比例剔除高报价以控制发行价格，使得新股发行出现了“价低者得”的情况，也引发了市场的非议。

　　而从新股发行对于整个A股市场的影响来看，统计数据显示，2014年1月以来，上证指数累计下跌了3.91%，深证成指则累计下滑了4.55%。而如果从2013年12月开始计算的话 ， 上证指数则累计下滑了8 .4 3 %， 深证成指累计下滑了9.25%。从A股的总市值来看，截至1月27日，A股的总市值为26.86万亿元，较IPO开闸前最后一个交易日2013年11月29日的28.25万亿元蒸发了1.39万亿元。从资金流向情况来看，去年12月份以来的41个交易日中，有36个交易日呈现净资金流出，资金净流出总量达到了1702亿元。

　　“发审制度改革的市场化大方向是对的，但是路径和方法存在明显缺陷。”东南大学经济管理学院名誉院长、经济学家华生对《经济参考报》记者表示，中国股市不是一个供求平衡的市场，高存量发行等于取消了锁定期，而发行价格又无法一步达到市场化，又不得不进行干预，成为一个“半吊子”。

　　“既然不是市场化，又怎么能够进行自主配售呢？”华生表示，中国股市的国情就是长期以来的政策和投资文化导致小盘股高估，如果市场化，新股发行就是“三高”，如果不能忍受“三高”，就是行政定价，然后导致新股爆炒。这也是前几次改革的问题所在，本次改革并没有解决这个问题，反而造成了更多的扭曲。

　　他表示，在目前的情况下，存量发行和自主配售一定要废除“错了就是错了，不要坚持错误，如果沿着这个道路走的话，付出的代价会更大。”

(责任编辑：DF081)