去库存预示业绩拐点 三行业首季景气度飙升

　　一季度以来牛股辈出 三大主线催生74只牛股

　　2013年1月以来，沪综指累计上涨1.42%，说明一季度沪深股市整体呈现震荡格局。但在指数震荡的时间段，部分个股却体现出超强“赚钱”能力。1月4日至3月27日，剔除掉ST股的重组因素扰动后，74只个股累计涨幅超过50%。总体来看，中游行业、总市值规模较小、成长预期强烈是一季度牛股的普遍特征。分析人士认为，中游行业中的一些股票4月份仍有望孕育较多牛股。

　　一季度以来牛股辈出

　　不少投资者预计，2013年A股行情将呈现明显的结构化特征，从一季度统计看，这一预期得到某种程度的印证。在指数宽幅震荡的一季度，不少个股为投资者提供了明显的超额收益。

　　在剔除掉ST股后，一季度有74只A股的涨幅超过50%，这74只个股平均涨幅为67.61%。其中，冠豪高新、江山股份及创业环保一季度以来涨幅最高，分别达到190.70%、110.71%和110.23%。从上述一季度牛股看，其体现出以下三个比较明显的特点：

　　首先，股本规模都比较小。即便经过较大幅上涨，以本周三收盘价计算，一季度74只牛股的平均总市值也仅有98亿元。其中，宇顺电子、西藏珠峰、青鸟华光等5只个股的总市值目前还不到20亿元。在74只牛股中，总市值超过200亿元的仅有6只股票。

　　其次，具备高成长预期。与去年12月行情不同，一季度市场并未明显追逐低估值品种，因为一季度涨幅超过50%的个股的平均市盈率(TTM)高达92倍，其中基本没有市盈率在20倍以下的品种。但是，上述牛股的PEG水平却普遍较低。统计显示，74只牛股中有38只个股的PEG小于1倍。显然，市场在一季度更加青睐成长预期强烈的股票。

　　最后，中游行业受到青睐。从一季度74只牛股的所属行业看，化工和机械设备行业各贡献11只和9只牛股，在贡献个股数量上排在所有行业的前三位，而化工和机械设备行业是典型的中游行业。

　　继续关注中游行业

　　当然，一季度牛股的特点也给投资者在二季度的操作提供了借鉴线索。目前小盘股和高成长股票都已开始面临短期上涨的天花板，而中游行业则值得进一步关注。

　　从上涨背后的逻辑看，以创业板为代表的小盘股在一季度大面积走强，其背后的支撑因素有二：其一，年报行情中的高送转预期；其二，股本规模较小赋予的易于炒作的优势。但从未来一个季度看，年报行情已经结束。IPO一旦重新开启，小盘股资金也将面临明显分流。因此，二季度小盘股在风格上继续取得超额收益的概率并不大。

　　同时，成长股也面临着估值困境。实际上，在2012年年报刺激下，不少高成长股票都经历大幅上涨，这使其中不少品种2013年动态市盈率已高达40倍。这些高成长股票当前面临的问题是股价过度透支业绩成长性，而这将抑制相关品种后续上涨空间。

　　相对而言，中游行业内股票在一季度初露峥嵘后，有可能在二季度渐入佳境。从分析师草根调研情况看，在前期大面积减产背景下，不少化工品种都已进入持续涨价周期。工程机械中的小型挖掘机，近期也出现客户排队购买、供不应求情况。如果上述草根调研得到的信息在4月份被相关宏观、行业数据证实，那么目前仍然犹豫观望的资金很可能蜂拥而至，进而导致相关板块个股出现大幅反弹。（中国证券报）