6月九成私募基金亏损 伞形结构产品井喷

6月以来急速下挫的行情，已使A股股指迫近去年12月低位，从目前情况来看，大部分私募6月未取得正收益，统计的869只阳光私募产品中，6月份的平均收益率为-3.39%，表现好于大盘。

值得注意的是，在新产品的发行中，伞形结构产品的占比激增，这些基于看好市场行情成立的产品，可能在急速下跌的行情中爆发风险。

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伞形结构产品井喷

据数据中心统计，截至6月20日，今年以来共发行了604只证券类信托产品，其中1月发行99只，2月发行76只，3月发行109只，4月发行152只，5月发行146只，6月发行22只。从近日的情况看，新产品的发行受到了资金紧张的影响。私募排排网认为，由于融资成本迅速增加，货币流动性堪忧，这直接影响了信托产品的发行，特别是结构化产品，6月以来的证券类信托产品发行量有所放缓。

值得注意的是，新产品中伞形结构产品数量呈现井喷状态。数据显示，604只产品中结构化的产品达到490只，而其中大部为伞形结构产品，这类产品属于结构化证券投资信托的创新品种。

这类产品的基本模式是，在一个主信托账号下，通过分组交易系统设置若干个独立的子信托，每个子信托便是一个小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子信托进行管理和监控。虽然共用一个信托账号，但每个子信托都是一个完全独立的结构化信托产品，单独投资操作和清算。其主要设计思路是，在原有的股东账户和信托账户下(一级母账户)，通过设立二级虚拟子账户的方式，来为多名资金量有限的投资者(劣后受益人)提供结构化的证券投资的融资服务。从分配上看，券商筛选劣后投资者(资金融入方)，银行提供优先投资者(资金融出方——对接银行理财的资金池)，其中劣后投资者获得剩余收益(总投资收益扣除优先投资者的固定收益和所有费用)，而优先投资者获得固定收益。

有分析指出，结构化产品是通过放大杠杆来博取收益，同时存在较大风险。今年结构化盛行除了投资者偏好固定收益产品外，也暗示私募对未来股市充满信心。这些基于看好市场行情成立的产品，可能在急速下跌的行情中爆发巨大风险。假设按照3倍杠杆率计算，如果亏损30%即可能将账户自有资金全部赔光。

九成私募6月亏损

据数据中心不完全统计，目前有净值数据的非结构化私募证券基金产品为869只，6月平均收益率为-3.39%，表现好于大盘。从整体表现来看，6月实现正收益的产品共有95只，占10.93%，亏损幅度在5%以上的共有239只，亏损幅度10%以上的就有11只。

6月以来表现最好的是5月中江信托·银牛10号，收益率为11.13%，依然保持强势;排名第二的是中融信托·盈捷九头鸟1期，收益率为8.35%，排名第三的是华润信托·尚雅14期，收益率为6.42%。同期表现较好的还有凯石投资、云腾投资等。

表现最差的是中江信托·金狮15号(第04期)，亏损12.83%，表现相对较差的还有塔晶投资。在这波下跌过程中，市场中性策略的产品表现出良好的抗跌性，收益较为稳定。

6月以来上证综指持续下跌，其幅度超出预期，一改私募基金前期的乐观态度，悲观情绪蔓延整个市场。谨慎者居多，甚至有的认为跌破前期1949点的概率较高。比较一致的观点是市场期待的风格转换下半年难以看到，大盘股整体缺乏机会，创业板短期也面临较大的下行压力。

数据显示，今年前5个月，私募平均收益已经超过10%，近八成产品获得正收益，前十名的业绩则均超过50%。6月的急跌将对私募上半年业绩造成重大伤害。