前五月券商集合平均收益7% 量化产品业绩突出

今年前5月，沪深两市走出冲高回落再走高的格局。券商集合理财产品整体获得6.93%的正收益，且权益类整体持续优于固收类，显著超越同期沪深300指数的表现。

资管公司大丰收

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数据显示，2013年前5月，券商集合理财产品整体获得6.93%的正收益，且权益类整体持续优于固收类，显著超越同期沪深300指数的表现。

分类型来看，206只股混型产品180只涨26只跌，平均收益为8.41%，相对一季度末的业绩持续大幅提升。其中，59只产品收益率高于10%，11只高于20%，中山金砖1号、平安优质成长、中国红稳定价值分别取得31.28%、28.91%和26.33%的收益，持续稳居股混型涨幅榜前三位。

从资管公司来看，旗下股混型数量在5只以上的16家资管公司全部取得正收益，其中6家资管公司旗下股混型业绩均超过10%。国信证券旗下6只产品平均收益达19%，东方证券旗下17只产品平均收益达18.58%。另外，中信证券旗下10只产品平均收益也达12.57%。三家资管的股混型产品不仅在数量上占据规模优势，而且在业绩上也持续优异。

量化产品业绩突出

40只可比的FOF产品前5月4只跌36只涨，平均收益为6.65%。其中9只产品涨幅高于10%，广发理财4号、申银万国3号、浙商汇金1号收益率分别为16.08%、15.23%、14.44%，位居FOF涨幅榜前三。

35只量化型产品仅有2只下跌，整体平均收益6.11%，业绩紧随股混型产品。其中7只产品涨幅超10%，2只产品涨幅超20%。中信证券贵宾6号、中信证券贵宾3号分别收益25.68%和21.49%，表现最好。资管公司方面，中信证券旗下5只产品收益率均高于10%，前5月平均收益接近20%。

去年年末的创新产品中，信托产品蓝海系列巴南改造前5月收益为4.15%。另外，8只分级优先份额产品平均收益2%，相对前4月有所下降。此外，7只分级劣后份额仅有一只亏损，平均收益14.60%，其中创金稳定收益1期B涨幅高达30.52%，海通月月赢风险级、光大阳光集结号收益型五期B类收益率约20%左右。

券商产品灵活性已崭露头角

值得一提的是，随着去年券商资管新规出台，券商集合理财产品也正式加入分级基金阵营。

根据原有的证券客户资产管理条例，券商集合理财产品不能保本保收益。2012年10月18日，资管新政明确允许集合计划份额分级，券商相关产品实现“约定收益”成为可能。

自去年国泰君安在大集合领域首推分级产品，截至6月14日，短短7个月，券商发行分级集合理财产品达已达700只之多，占同期发行的集合理财产品数量逾六成。

据了解，券商集合理财设计的分级产品更为灵活，例如投资标的，小集合可以投资单一股票、单个项目，大集合可以投资公募基金产品，而在杠杆方面，公募基金初始杠杆最多不能超过2倍，券商集合理财产品无杠杆限制，此外公募基金分级产品只能分为两类份额，券商分级也无明确要求。

券商产品的灵活性已崭露头角。近期，恒泰证券发行的一款分级资产管理计划，劣后B类份额杠杆高达36倍。除劣后B类份额外，该计划优先份额再分A类与C类份额，挂钩沪深300指数对赌。多空分级产品也有广发、光大率先试水。

“券商分级产品的优势更多还是在于小集合的融资功能，小集合的投资范围拓宽到信托，对接资金需求方。”券商分析师指出，由于战略上的差异，券商推出分级产品，对公募基金整体冲击不大，未来随着大集合停发，券商大集合的影响也在减弱。

投资“吧”

券商集合理财要均衡配置

券商集合理财投资上，业内人士建议投资者均衡配置，无论是对市场风格还是对大类资产，以待市场明朗时再做调整。不过对于收益风险承受能力不强的投资者，可区别配置：

积极型投资者，可重点关注一些股混型绩优产品; 稳健型投资者，可重点关注开放频率较高的债券类、货币类产品，以实现资金的稳定增值。

对收益确定性要求较高且资金相对雄厚的投资者，可关注一些新发的分级优先份额、信托产品及已运作的量化产品，以获取较高的稳定收益。

数据

79只可比的债券型产品前5月仅有2只亏损，整体平均收益为3.86%。其中16只产品收益高于5%，10只产品收益高于6%，光大阳光5号以11.97%的收益稳居首位。从资管公司来看，旗下债券型产品数量在3只以上的6家资管公司中除中信建投外，其余收益都高于3%。中信证券、第一创业、国泰君安、海通证券、华泰证券、中信建投旗下债券产品平均收益分别为6.33%、4.86%、3.79%、3.60%、3.43%和2.43%。