惨绿股市 “欧洲股神”安东尼·波顿中国折戟

就连素有“欧洲股神”之称的安东尼?波顿，也未能幸免。

在经历了3年的煎熬后，这位英国绅士管理的“富达中国特殊情况基金”业绩不佳，投资三年亏损14.42%。日前，他辞去了基金经理的职务，而他堪称完美的投资生涯也因此晚节不保。

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10亿美元进军中国 煎熬三年水土不服

然而，原本可以功成身退的他却在2009年底高调宣布将投资中国股市，管理规模为10亿美元的富达中国特殊情况基金。

这一举动招致了投资界的质疑。在一些人看来，没有投资中国经验的波顿可能会在变化莫测的中国股市中翻船，并毁掉自己30多年打拼出来的盛名。但波顿表示：“我不是这样看待人生的。生命是短暂的，我要做有趣和富于激情的事情。”

为了这场冒险，他甚至于2010年4月将家搬到了香港。当年4月19日，富达中国特殊情况基金正式推出。

波顿早就确定把重点放在中国消费行业，青睐私人个体或家族经营的中小规模上市公司，而不是大型国有企业。这也是他在英国成功的秘诀。“中小企业现在定价很低，增长潜力非常可观，这类股票的价格低于西方企业的价格，但它们的增长潜力不错，这也是我们喜欢投资的类别。”2010年，波顿在参加北京金博会时曾信心百倍。

基金启动后，波顿把2/3的资金投向了那些在香港挂牌的中国公司，15%的资金投到了在美国上市的中国公司，6.5%的资金投入到日本、新加坡、韩国和英国股市的中国公司。一开始，他选中了华晨汽车、联邦制药等大牛股，半年多收益率达到27%。

但好景不长。到了2011年5月份，该基金就跌破了净值。截至今年6月18日，该基金收益率为亏损14.42%，波顿黯然去职。他坦承自己的选股有过一些失误，主要是在该基金最初创立的时候。他说：“我当时将门槛设得太低。我选的有一组在美国买壳上市的股票，是我见过的全世界表现最烂的股票。”

波顿最近表示：“我不后悔。在中国的这段经历是我做过最有意思的事。”

为何“呛水”?错把成功策略放在不成熟市场

作为一个英国人，波顿虽然能够判断市场的增长、收购的价值，但他不擅长判断中国上市公司夸大其词的描述、真真假假的财务数据，尤其是这些描述放在中国巨大的消费市场背景下时。

有些投资失利是他在英国投资时无法想象的事情。比如，他买的在纳斯达克上市的双威教育，前首席执行官陈子昂拿走了公司印章，导致公司停牌。波顿无法想象，一个印章到底在中国公司中的经营有多大作用，不是签名就行了吗?

2011年，波顿购买了霸王(中药洗发水)的股票。该公司此前被检出洗发水含致癌物质，质监部门表态对消费者无害。既然无害那股价肯定能够恢复，抱着这样一个简单的逻辑，波顿买进霸王，不料持有期间股价还是不停下跌，他只能又把这些股票全部卖掉，仅这一项就亏损巨大。类似的案例还有味千拉面、博士蛙等。

在他选择的“绩优股”中，西安宝润曾被控欺诈，股价跌幅超过90%;他还买过香港市场上的宝姿，宝姿2012年3月推迟发布业绩，被停牌并被逐出恒指。随后该公司首席执行官辞职，并对向关联方(包括他自己)发放的巨额贷款承担全部责任。“错误不在我的交易策略，也不在于这个不成熟的市场，而是我把自己的策略放在了这个不成熟的市场。”波顿在总结自己的投资遭遇时表述。

波顿称，随着中国向消费驱动型经济转变，中国经济增长放缓在所难免。他强调，尽管他的中国基金的表现没有达到预期，他仍旧十分看好中国。

腼腆丈夫幸有贤妻 决心跳槽追逐梦想

波顿1950年生于英国，早年求学剑桥大学，不过专业是材料工程学。

毕业后，他经过家族的一位朋友介绍，机缘巧合地进入了金融业。波顿最初的职业生涯是1971年开始于一家小型的商业银行凯塞?厄尔曼，后来这家银行在英国上世纪70年代中期的银行整改中倒闭。

在凯塞?厄尔曼的经历形成了波顿后来一直秉承的投资风格。因为该银行管理的其中一只基金是史罗格莫顿信托基金，主要投资于一些小型的公司。从那时起，波顿逐渐形成了投资中小型公司的偏好，并喜欢使用股市趋势图表来作为投资参考。

1976年，他跳槽到一家南非控股的资产投资管理公司施莱辛格的伦敦分部，起初是担任投研助理，后来升任基金经理开始独立管理基金。

三年后，波顿一口气完成了结婚和换工作两件大事。

波顿的妻子莎拉是他在施莱辛格的同事，在莎拉身上，充分说明了“每一个成功男人背后都有一个聪明的女人”这句话。

波顿虽然一直雄心勃勃，希望能够在自己30岁以前成就一番事业，但他生性腼腆，很多机会都不知道如何去主动争取。

当时波顿有一位前同事去了富达国际，而他本人也挺想去那里工作，但却一直拉不下脸面去联系这位同事。莎拉知道后就鼓励他去找这位前同事，她告诉波顿要勇于追逐自己的梦想，相信之后一定能有非常好的发展。

在莎拉的鼓励下，波顿联系了这位前同事，并且成功通过了富达国际的面试，于1979年底加入了这家公司。

当时富达国际在英国市场投放了首批4只信托基金，其中就有后来波顿管理的叱咤风云的富达特殊情况基金。

逆向投资创下奇迹 与巴菲特相提并论

外表儒雅的波顿在做投资时却更像一个叛逆的斗士。和大多数共同基金经理不同，他的操作更为激进，选股更为独特，他的目标是在长期内尽量获得最高的年平均收益，哪怕这样做会导致业绩在单个年份中出现大幅波动。

从富达特殊情况基金每年的10只最大持股股票名单可以看出，它确实是很“特殊”：其中很多公司都名不见经传，一些大家耳熟能详的大公司的名字也只是偶尔出现。

波顿这样解释：“特殊情况公司的净资产、股利收益率或每股未来收益被低估了，但是这些公司却具有某些潜在因素可以提升未来股价。”

这也正是波顿核心投资策略??逆向投资的体现。在他看来，逆向投资有两层含义：一是情绪上的逆市，也就是巴菲特常说的“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”;二是选股策略上的逆市，投资爱选冷门股、偏门股，不随波逐流，不追逐市场热炒的股票。

上世纪80年代末，在一次公司实地拜访后，波顿抛售了其投资组合中的一只重仓股??西班牙集团公司Torras　Hostench。虽然这家公司得到了科威特投资局的青睐，但其总裁时刻需要保镖跟随的异常情况使得波顿对其公司管理层的信赖大打折扣。

事实证明，波顿的直觉是对的，这家公司后来成为西班牙最大的破产公司之一。

2007年，有先见之明的波顿退出了富达基金管理，避开了金融危机。而此时，初始规模仅10万英镑的富达特殊情况基金，累计回报率已高达147倍，也就是说，如果在1979年交给他10万英镑，到2007年就会变成1470万英镑。

2008年，在英国《泰晤士报》评选的史上十大投资大师中，波顿榜上有名，和格雷厄姆、巴菲特相提并论。

家庭幸福是巨大优势

让人惊讶的是，虽然选股和投资是波顿的最爱和职业，但他还是一位古典音乐的作曲家，他谱写的颂歌曾经在圣保罗大教堂公开演奏。另外，波顿拥有一个幸福美满的家庭，膝下有三个孩子。他认为在情绪极容易受到影响的投资领域，家庭幸福是一个巨大的优势。