海通下半年私募基金投资策略均衡配置

2013上半年私募产品业绩回顾：方向性策略全面领跑：从各类策略的对比来看，股票多头策略、宏观策略与管理期货上半年表现最佳，平均收益率均在10%以 上，股票多空策略也表现不错，平均收益率在10%左右。相对价值套利策略以4%左右的业绩落后较多，业绩最低的是债券策略产品。在股票市场呈现结构性趋势 性行情的背景下，方向性策略明显优于非方向性策略，涉足权益市场产品明显优于债券策略产品。从阳光私募与券商的比较来看，无论在组合基金、股票多头策略， 还是在相对价值套利策略上，阳光私募全部战胜券商产品，仅有债券策略领域，券商跑赢私募。

2013下半年私募产品投资策略：均衡配置，攻守兼备：我们建议下半年私募产品组合配置可以适当提升低风险策略配置比重，达到分散风险、攻守兼备的效果， 即股票多头策略、债券策略、相对价值套利策略均衡配置，同时适当配置宏观策略作为补充。在产品选择上，股票多头策略产品，建议优先考虑阳光私募产品，并精 选长期业绩良好、擅长震荡市以及成长股投资的产品。股票多空策略产品，业绩持续稳定优秀的产品还有待观察，暂不纳入组合。宏观策略与管理期货私募产品，建 议选择风控能力强，具备一定资产管理规模，且公司团队实力较强并对宏观产品重视程度高的产品。相对价值套利产品，应首要关注收益的稳定性，其次才是收益水 平的高低。债券策略产品，可首先考虑券商产品，风格偏进取产品可作为关注的重点。

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推荐组合：通过对产品历史表现进行分析，并结合对未来市场走势的研判，我们推荐以下私募产品组合：股票多头策略中的展博1期、景林丰收、世诚扬子2号、光 大阳光、东方红4号，相对价值套利策略的君享量化、尊嘉阿尔法，债券策略的光大阳光5号、金麒麟1号、鹏扬3期，以及宏观策略的泓湖重域。