港台券商齐聚前海 德银首提QDII3加速资本账户开放

深圳市金融发展服务办公室主任肖亚非7月10日在香港出席前海论坛时透露，新一轮《内地与香港关于建立更紧密经贸关系安排》(CEPA)或降低港资券商、保险(放心保)和资产管理行业的准入门槛。

他表示，今年首5个月已有638家企业获批入驻前海，其中金融机构398家，占比67%，以基金公司为主。深港两地政府正积极协调，尽快在前海开展QDLP(合格境内有限合伙人)试点，并研究与港交所旗下的伦敦金属交易所(LME)合作设立大宗商品交易平台，建立跨境资产和投资的双向平台。

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德意志银行大中华区首席经济学家马骏在会上首次提议，在前海推行改良版QDII试点，让在前海注册的金融机构申请境外投资额度，经香港到海外投资。此举可平衡人民币过度回流的压力，扩大离岸人民币的市场深度。

港台券商齐聚前海

日前，大陆与台湾签订了《海峡两岸服务贸易协议》。在金融方面，大陆开放台资券商在上海、福建、深圳以及其他金融实验区，各设置1家持股上限高达51%或49%的全执照证券公司。

“目前已有两家台资券商提出申请进入前海金融特区，分别采用全资和参股的形式。”中银国际英国保诚资产管理董事长谢涌海披露，证监会已原则上予以批准，待两岸服务贸易正式启动后就可落实。

眼看台湾券商先行一步，香港亦不甘落后。

香港财经事务及库务局副局长梁凤仪在同一场合表态，港府正向中央监管当局争取，将港资金融机构在内地参股的比例由原先的49%提升至51%，获得控股权，从而获得证券全牌照。

肖亚非回应说：“参考对台资机构的开放尺度，证监会支持放宽港资在前海参股证券经营机构的持股比例，正研究考虑在前海设立两家港资持股的全牌照证券公司。”他补充，新CEPA会进一步降低港资券商、保险公司和资产管理公司的准入门槛，包括经营时间和机构规模，吸引多层次金融机构在前海设立运营总部。

香港中国金融协会副主席黄少明预测，随着港台机构先后入驻，类似中国内地预托证券(CDR)的资产托管业务可率先在区内试点。其实质由前海注册的银行购入境外上市的股票资产，并在上海和深圳市场交易买卖，开启跨境投资。

前海新推QDII3?

“中国内地加紧开放资本账户已是大势所趋，前海作为金融业对外开放、跨境人民币业务创新的试验场，可考虑向前海注册的金融机构批准人民币境外投资资格，在一定的额度管控下，投资海外不受限制。”马骏将此提议概括为QDII3。

目前境外人民币回流内地的渠道已大幅增加，由于香港与内地存在天然利差，加上内地流动性偏紧，套利活动均加速离岸人民币流回内地。在马骏看来，“这已经威胁到了香港离岸人民币市场的流动性。”

依照QDII3的设想，境内人民币可透过前海流出境外，监管部门根据机构的注册资本批出一定的投资额度，就可自由在海外进行投资，投资类别不受限制，首批额度参照跨境人民币贷款的规模，可暂定为500亿元。

马骏说，QDII3的额度既可以投资香港、新加坡、伦敦等离岸市场的人民币债券，也可以兑换成其他货币买入港股、大宗商品和其他对冲衍生工具;“既有利离岸市场的深度，又可缓解人民币过度回流的资本压力。”