基金子公司规模频破百亿 膨胀背后隐忧重重

基金子公司“几乎什么都能做”，银行信贷出表“通道”、房地产项目融资、地方平台项目融资、资产证券化业务、私募股权投资……上述五花八门的业务范畴，均已被基金子公司涉足。近几个月来，基金子公司业务急速膨胀，多家子公司的业务规模已迈过百亿大关。

据中国证券报报道，在信托、券商资管等机构均面临一些政策限制的情况下，“几乎什么都能做”的基金子公司成为融资方和其他金融机构的“新宠”。近几个月来，基金子公司业务急速膨胀，多家子公司的业务规模已迈过百亿大关。

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但在子公司业务百花齐放、规模迅速扩张的同时，一些业内人士也开始担忧其中可能隐含的风险。在影子银行风险大增的大背景下，基金子公司纷纷涉足房地产类信托业务、地方平台项目，且因为其灵活性而承接了不少信托、券商资管无法操作的项目。在高歌猛进的同时，基金子公司需要对风险保持足够的警醒。

今年以来多家基金子公司开展了房地产信托业务。据悉，根据出资规模不同，该产品预期收益率为9%-11.5%，规模十几亿元。第一年按季支付给投资者利息并归还25%的本金，还会将其中10亿元用于还银行开发贷款。根据有关负责人介绍，项目的土地已经抵押给银行，现在子公司作为替换抵押，由第二顺位抵押接替银行成为第一位抵押。有业内人士提出疑问，为什么银行要退出?是否银行方面认为存在问题?

假设银行退出该项目是资金需要，但是，涉水房地产信托另一个风险点不容忽视，那就是如果房子卖不出去怎么办?基金子公司几千万元的注册资本如何保障十几亿元的产品能够到期兑付?该公司人士对此曾表示，抵押物是土地和在建工程，本息抵押率大约30%-40%左右。也就意味着，该地产项目最后销售率至少在30%-40%，方能够实现该产品的保本付息。

有业内人士对此颇为担心，认为基金子公司从事房地产信托较为激进，风险很大，需要基金公司有很强的风险控制能力。“如果到时房子卖不出去，收不回来钱怎么办?券商、信托有充足的自有资金，基金子公司注册资本金一般几千万元，大的也才1亿元，资金到期无法回收根本垫不起，连付利息都不够，还可能会连累母公司的声誉。”该人士表示，上述还是建立在房地产开发商方面没有问题的情况下，如果后期开发商资金链断裂卷款消失，则只能由基金子公司承担。因此，这些都需要基金子公司有较强的风险识别能力，“坏项目满天飞，好项目大家早抢光了。”

业内人士认为，基金子公司在快速发展业务的过程中，风险控制意识还存在不足，或者说，风控体系还不完备。“做同样的业务，信托公司可能已经有十几年的经验，有一个风险控制团队在把握，而基金子公司风控部门可能都还没建立起来。”一位业内人士不无担忧地表示。

与此同时，一位有信托经验的基金业内人士透露，“信托里面的水很深，项目经理的作用太大了，项目经理的道德风险比普通基金经理更大。公募基金经理投资赚多少，基金公司很清楚，但是你根本就不知道项目经理和对方到底怎么谈的，公司很难控制住这块风险。”