大型期货私募寻转型 宏观策略对冲基金露雏形

当不少私募还在为如何发行一只三千万元规模的期货专户产品苦恼时，有一群掌控着上亿元甚至数十亿元资产规模的期货私募“大佬”已经在考虑如何转型，从单一的期货投资升级为真正的大类资产配置。

私募加强宏观策略研究

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国内多家大型期货私募的相关人士近日向期货日报记者透露，公司打算加强宏观策略研究，并把“触角”伸向固定收益领域，以适应管理资金规模不断扩大的现状。“我们未来的方向是做宏观对冲基金的模式。”在上周举行的一个国债期货投资论坛上，敦和投资宏观策略总监徐小庆这样表示。

今年3月，债券市场近年来公认最优秀的债券分析师，加盟敦和投资这一国内目前最神秘的宏观对冲基金，一度引来外界诸多猜测。“我现在依然做宏观策略的研究，与过去最大的差异在于，以前是关注国内债券市场，现在更关注国内以及海外各类资产配置的大框架。”徐小庆表示，国债期货的推出，将完善国内从商品、股票到债券的大型类别资产线。“我们可以根据国内经济周期的变化，在不同阶段选择不同的类别”。

据了解，这种基于投资经理对于宏观经济的把握，通过股票、利率、货币及大宗商品价格上下波动，进行杠杆投资以获取绝对收益机会的宏观策略对冲基金，目前在国内已有近20家大型私募在做尝试。

宏观对冲模式成为转型方向

“如果说过去敦和投资还仅是在期货或者衍生品行业内为人所知，那么未来的2—3年内，随着其宏观对冲模式的成熟，敦和投资将会被更多人了解和熟知。”某大型券商衍生品分析师表示。“即使是一些证券私募做主动选股，依然还是共同基金的模式，这样的模式未来可能会往工具化产品的路线发展。国内证券和期货市场的容量有限，无论是股票还是期货市场，做单一配置的市场空间都不大。”他认为，现在的证券或期货私募如果想要管理更大的资产规模，都有必要转型成为宏观对冲模式，进行海外宏观策略研究、大宗商品及大型资产配置的研究。

无独有偶，另一家目前资产管理规模在5亿元左右的知名期货私募负责人告诉记者，公司开出100万元起的年薪，希望寻找到合适的债券研究员。“不仅是为了进行国债期货的投资研究，未来公司可能一半做期货投资，一半做固定收益投资。”该负责人表示，债券研究对宏观及资金层面都要有深入了解，宏观背景分析与目前的商品数据研究有很好的互补性。

“与期货行业短时间内的高盈利和高风险不同，债券投资的收益具有稳定性。此外，债券研究是基于基本面研究，更关注宏观和资金流量的问题，这与期货所关注的最微观的商品市场形成有效互补。未来最需要宏观研究、债券研究的必然是大型的期货投资公司。”上述负责人如是说。