私募创新产品层出不穷 低估蓝筹受到认可

本期统计时间内(8月12日—8月16日)A股市场呈现较为激烈的震荡格局。创业板则延续上周的颓势，连续两周下跌，击鼓传花的游戏出现逆转。在经历了国内宏观经济复苏预期所驱动的周期行业板块“复辟”骚动以后，外围股市的跌跌不休使得A股跟随回落，尤其是上周五(当月期指结算当日)，受到光大证券(601788,股吧)乌龙交易事件影响，当日市场急剧冲高以后又快速回落，对于市场人气和投资者信心造成了较明显的负面影响，对此修复尚需一定时日。

板块方面：本周申万23个一级行业涨幅最好的主要为周期行业板块，其中金融服务、交通运输、采掘行业涨幅分别达到3.30%、2.27%、2.24%;受国家工商总局发布重点打击商业贿赂的通知影响，医药生物行业上周跌幅居前，跌幅达到5.71%。

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债券市场方面：上周资金面小幅波动，资金价格稍有上涨。

消息面：继今年2月份发布《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》之后， 8月9日证监会宣布，正在起草私募投资基金管理办法。其次，截至8月14日，已有超过500家上市公司公布半年报，其中有不少个股获得私募基金青睐，上海耀之资产管理中心与中国国际期货有限公司合作推出的期货专户产品——“中期主动稳健-债期1号”即将成立，将成为中国第一只投资国债期货的财富管理产品。最后，根据华润信托报告，在6月份暴跌后，有不少私募仍忌惮股市下跌风险，因此7月份大幅减仓。

产品发行

据统计，截止8月15日，今年以来共发行了822只证券类信托产品，其中1月份发行106只，2月份发行了77只，3月份111只，4月为155只，5月为155只，6月份80只，7月份有113只，8月份25只。万博兄弟成立了其第二只MOM产品外贸信托-万博升级MoM，另外，由于市场的疲弱，投资者开始关注市场的套利机会，尤其是ETF套利，礼一投资本周发行了三只该类产品。

和讯策略

保持清醒顺势而为;光大的“乌龙指”事件再次教育了我们，市场的伟大，我们作为参与者的渺小。这就如人类和大自然的关系一般，我们永远不可能知道市场下一秒会发生什么样的变化，光大“乌龙指”事件从意义上来说，已经足以和著名的“327”国债事件齐名。虽然“乌龙指”是一次偶然事件，它的发生属于偶然事件，但是此后市场的反应，和监管层以及光大的处理方式，使得我们嗅到了一丝市场的逻辑的变化。

我们之前一直强调，本轮反弹的基础是数据好转和政策暖风频吹的合力结果，并且在没有数据持续支持的前提下，我们坚定的认为市场缺乏继续向上的逻辑，因此我们对于反弹看的见天花板，但是对于市场彻底好转却看不到黎明。

下面我来说一说对于“乌龙指”这次的一些不同于市场主流声音的思考。第一：“乌龙指”后市场的反应说明市场并不愿意现在给蓝筹股10%的空间;第二：证监会到目前为止没有严厉的处罚，从一定程度上说明监管层并不希望在这个位置造成市场的恐慌;第三：光大对于“乌龙指”的处理步骤，单边减持期货空单，而留有现货，从一方面说明光大作为正部级单位，维稳市场的官员做法已经溢于言表;第四：“乌龙指”的发生当天，创业板大跌，从一定层面上表现出市场依然是存量资金的博弈，并且如今股票型基金仓位是88.9%，因此未来创业板的涨跌是市场是否转向最好的风向标。

基于以上的思考，再次证明中国A股市场是一个典型的政策市，市场走向和运行逻辑都会因为政策旨意的变化而变的苍白。因此在短期经济数据无法证伪，政策环境偏松的时刻，我们认为顺势而为的对于蓝筹周期股看高一线，应该不会有什么太大的问题。我们认为继续关注麦尔斯通、民晟低风险品种为主，可以适量关注有着深厚投资功底的徐星投资产品。

私募观点

私募基金经理对这次反弹的观点比较一致，首先肯定了低估值蓝筹的价值，二是这波反弹是超跌导致，三是如果要投资蓝筹，宜早不宜迟，现在就是个机会。但是对于后市将如何演绎，蓝筹和成长股的风格是否能有效转换，则出现了较大分歧。

市场动向及新闻

国内首只国债期货私募产品完成报备

时隔18年，中国国债期货重启的脚步越来越近，而市场参与者早已迫不及待，跃跃欲试。《第一财经日报》昨日从知情人士处了解到，上海耀之资产管理中心(有限合伙)(下称“上海耀之”)与中国国际期货有限公司合作推出的期货专户产品——“中期主动稳健-债期1号”即将成立，将成为中国第一只投资国债期货的财富管理产品。

致对冲基金的“青春” 多种策略八仙过海

对冲基金在国内发展已有时日，不仅给投资者留下了敢于尝试、大胆创新的印象，也时常有惊人的业绩。不仅是表现在可能拥有的高收益，更重要的是，对冲基金提供了脱离于二级市场的相关性，有望成为投资者资产配置的重要角色。也许多年后再来回顾现在，这段萌芽时期正是影响对冲基金发展的“青春”年代。

私募二季度最青睐个股曝光 新进27股一览

截至8月14日，已有超过500家上市公司公布半年报，其中有不少个股获得私募基金青睐，据不完全不统计，有61只个股前十大流通股中出现私募身影，截至6月末合计持股市值超过30亿元。其中新进27股，增持18股。新进的27股中，除机械设备板块4股之外，房地产、信息服务和电子板块个股也受到私募基金的青睐，且这些个股平均涨17%，远跑赢同期大盘6%的涨幅。

管理办法还在起草中 私募发行公募或将推迟

继今年2月份发布《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》之后， 8月9日证监会宣布，正在起草私募投资基金管理办法。私募预测，这一办法或许今年将难以出台。而由此带来的公募业务申请工作只能暂时“搁浅”。积极准备的星石透露，虽然已经准备就绪，目前公募业务没有新进展。

7月对冲基金总榜发布：股票型最佳 期货现亏损

根据融智评级中国对冲基金策略分类，纳入7月份排名统计的股票策略、相对价值策略、宏观策略、事件驱动策略、组合基金、债券策略和管理期货等七大策略产品数量分别有1308、81、8、64、92、182和113只，全部1884只产品7月份平均收益为2.12%，大幅跑赢同期沪深300指数-0.35%的收益。

策略配置

和讯策略：

保持清醒顺势而为;光大的“乌龙指”事件再次教育了我们，市场的伟大，我们作为参与者的渺小。这就如人类和大自然的关系一般，我们永远不可能知道市场下一秒会发生什么样的变化，光大“乌龙指”事件从意义上来说，已经足以和著名的“327”国债事件齐名。虽然“乌龙指”是一次偶然事件，它的发生属于偶然事件，但是此后市场的反应，和监管层以及光大的处理方式，使得我们嗅到了一丝市场的逻辑的变化。

我们之前一直强调，本轮反弹的基础是数据好转和政策暖风频吹的合力结果，并且在没有数据持续支持的前提下，我们坚定的认为市场缺乏继续向上的逻辑，因此我们对于反弹看的见天花板，但是对于市场彻底好转却看不到黎明。

下面我来说一说对于“乌龙指”这次的一些不同于市场主流声音的思考。第一：“乌龙指”后市场的反应说明市场并不愿意现在给蓝筹股10%的空间;第二：证监会到目前为止没有严厉的处罚，从一定程度上说明监管层并不希望在这个位置造成市场的恐慌;第三：光大对于“乌龙指”的处理步骤，单边减持期货空单，而留有现货，从一方面说明光大作为正部级单位，维稳市场的官员做法已经溢于言表;第四：“乌龙指”的发生当天，创业板大跌，从一定层面上表现出市场依然是存量资金的博弈，并且如今股票型基金仓位是88.9%，因此未来创业板的涨跌是市场是否转向最好的风向标。

基于以上的思考，再次证明中国A股市场是一个典型的政策市，市场走向和运行逻辑都会因为政策旨意的变化而变的苍白。因此在短期经济数据无法证伪，政策环境偏松的时刻，我们认为顺势而为的对于蓝筹周期股看高一线，应该不会有什么太大的问题。基于以上分析逻辑，我们认为继续关注麦尔斯通、民晟低风险品种为主，可以适量关注有着深厚投资功底的徐星投资产品。

私募观点精粹

观点综述

私募基金经理对这次反弹的观点比较一致，首先肯定了低估值蓝筹的价值，二是这波反弹是超跌导致，三是如果要投资蓝筹，宜早不宜迟，现在就是个机会。但是对于后市将如何演绎，蓝筹和成长股的风格是否能有效转换，则出现了较大分歧。

星石投资：成长与周期严重分化将改善

星石投资表示，在宏观经济低位企稳和流动性保持中性偏紧的情况下，预期股市难以脱离震荡盘整格局。不过A股行情分化过于严重的状况可能会有所改善，成长股估值与周期股的估值差是难以维持的，一旦市场预期发生改变，成长股估值回调或难以避免。

郑莹：煤飞色舞背后的逻辑

郑莹表示，上周以来煤炭有色板块带动大盘上涨，主要是受四大利好的影响，但从实际需求角度来看，大宗商品上涨的空间和动力有限，市场风格逆转的条件并不具备。在热点面前，投资者需要保持谨慎乐观，持续跟踪。

吴国平 ：果然反复 巩固好2100点将迎来新中

吴国平表示，大方向上，大家紧盯着银行和地产动向就基本足矣，它们现在的波动，无非就是为了接下来更大的向上突破做蓄势动作，尤其是地产，相信不久蓄势充分后会出现让大家惊讶的波动的。

何辉：周期股有交易性机会

乾阳投资(专栏) 董事长何辉称，后市仍面临不确定性，虽然煤炭、有色板块日前有所表现，短时间内还要按超跌反弹来解读，周期股目前仅有交易性机会，还看不到基本面改善的迹象，以经济转型和高科技为代表的部分中小市值个股存在调整压力。