普华永道私募退出已陷僵局

8月29日，普华永道在上海发布2013中国企业并购市场中期报告。报告称2013上半年中国地区并购交易总金额环比下降了6%。同时，上半年私募股权基金的募资金额较2012下半年也下跌近5成。普华永道中国企业购并私募基金主管合伙人刘晏来指出，私募基金退出已陷入僵局，受制IPO关闸及海外上市局限，越来越多的私募基金会以并购交易的方式实现退出。

报告数据显示，2013上半年，中国地区并购交易总数为2118宗，交易金额为1195亿美元，环比分别下降5%、6%。其中，境内战略投资者并购交易数量占比最高。普华永道咨询服务中国中部地区主管合伙人李明表示，伴随着新一届领导层“去杠杆化”的政策引导，战略投资者态度谨慎，对并购交易较以往更挑剔。“同时，由于国内欠缺竞争力的企业无法再进行债券融资或贷款，国内市场将出现更多的债务重组机会。而这一市场活动将受到决策层的政策鼓励，因为这将成为挤出产能过剩泡沫的重要手段。”李明指出。

2013上半年，私募股权基金的募资金额环比下降了46%。普华永道在报告中称，这源自两方面原因。“一是数家全球主流私募基金在2012年新募集了数个规模巨大的中国基金，二是私募基金当前更关注前期剩余资金的投资和已投资项目的退出。”

刘晏来表示，私募基金目前已从成长投资向并购投资转型。“2008年4万亿政策出台后，私募基金瞬间井喷，目前存量巨大。”刘晏来称，如今受制于国内IPO通道关闭以及海外上市不受青睐这两大原因，私募基金IPO退出已日益艰难，整个行业都面临退出僵局。“2008年至2010年，是人民币基金大量出现的时间段，而它们的生命周期普遍在5-8年左右。因此我们预计，私募基金有待退出的投资项目积压将是接下来2-3年中该行业面临的最大挑战。”