美国春山资本看好美国房地产市场前景

□本报特派记者 黄继汇 纽约报道

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母基金(Fund of Funds，FOF)，又称“基金中的基金”，这种基金筛选出业绩优良的基金，将其作为投资标的。由于回报稳健，FOF越来越获得投资者青睐。管理着数十亿美元母基金的美国春山资本(Spring Mountain Capital)日前在纽约举办了投资论坛探讨FOF的投资之道。春山资本主席何国辉介绍说，通过对基金的精挑细选，母基金追求的是一种稳健的净值增长，特别是要减少在熊市中的损失，从而每年都实现净值的正增长。长期而言通过复利的效果，客户可以长期投资以取得可观的收益。

春山资本管理总监杰森·奥查德则表示，看好美国房地产市场，未来几年美国房地产市场前景光明。

　　投资集中于对冲基金

春山资本目前挑选的基金集中在对冲基金。而纽约的对冲基金公司数居全球首位，数量庞大和多元化的对冲基金为春山提供了充分的挑选余地。

何国辉介绍说，从2008年后公司发现了两个新投资机会。一个机会是，金融危机后，由于市场恐慌，许多证券被抛出，成为“孤儿证券”。这部分证券中的一些是有价值的，可以用很低的价格买入。其中有一些是政府发行的债券，主要投资于教育、保健和可再生能源等领域。回报丰厚，风险较小。春山至今参与了十几项交易，获得了丰厚的回报。何国辉将这种投资称为“特殊情况投资”。 还有一个机会就是私募股权投资(PE)，春山资本有自己的私募股权投资团队，汇聚了一批行业专家。

春山资本的母基金投资策略是，将大部分资金投资于对冲基金组合，这部分每年获得稳定的正回报。另外一部分资金进行“特殊情况投资”和私募股权投资。由于这种设计，春山的母基金获得了比竞争对手更高的回报。

重视风险管理

春山资本和众多对冲基金打交道多年。该机构的专家介绍说，公司特别重视对冲基金的风险管理。考察过程中，非常关注这个基金的风险管理是否真正纳入了投资流程。该公司资深顾问汉姆·莫斯介绍说，春山偏爱的基金经理人有以下特点：非常重视风险管理，清醒地认识到所面临的各种风险，能根据市场环境的变化，从财富创造模式转换为财富保值模式，制定切实可行的流程，用于实施风险限制和迅速缓解风险，处理风险时更具前瞻性，而非临场应对。

对于基金的选取，春山资本管理总监杰森·奥查德介绍说，市场周期中总会出现投资机会。因此要在不同的周期中采取不同的资产和基金配置，从而取得更好的投资效果。在目前的形势下，他认为美股还有机会，对股票类基金的配置为“中性”，占到组合的三分之一。

他特别指出，看好美国房地产市场，未来几年美国房地产市场将持续表现优异，因此加大了投资于住宅抵押证券基金的投资，提高到组合的三分之一。